拜耳股价突然飙升近20%，分析师称治疗血栓等多款新药即将面世

作者：Nat Stewart

来源：seekingalpha

作者系投资人，特许金融分析师（CFA）。

在不到两周的时间里，拜耳（Bayer）的股价飙升了近20%，此前该公司大幅上调了新药的销售预期。此外，有消息称，Bluebell Capital Partners和Inclusive Capital Partners分别推动分拆企业相关部门、并且由其他CEO取代Werner Baumann，这也支撑了该股的市场人气。

我仍然认为拜耳股票被严重低估。在制药销售好于预期的背景下，再加上考虑到其每股收益的上调，我将拜耳的目标价从之前的28.58美元/股上调至36.13美元/股。此外，我将拜耳股票评级上调至“强烈买入”。

新药销售

在1月10日于旧金山举行的摩根大通医疗保健会议上，拜耳制药部门负责人Stefan Oelrich预测，该公司新药的最高收入贡献可能高达110亿欧元。Oelrich表示，该公司新的血栓治疗药物Asundexian的销售额可能超过50亿欧元，而前列腺癌药物Nubeqa和心脏肾脏治疗药物Kerendia的销售额都可能超过30亿欧元。此外，非激素更年期药物Elinzanetant可能会再贡献10亿美元的销售额。此前投资者一直担心拜耳制药部门在Xarelto和Elyea专利到期后的表现，而这一消息获得了市场的强烈反应。

摩根大通医疗保健会议上还透露，拜耳越来越多地押注于创新的细胞和基因治疗解决方案，这些方案目前正处于治疗帕金森病等疾病的早期临床试验阶段。根据Oelrich的说法，虽然很难预测这些新举措的潜在销售额，但细胞和基因治疗的收入可能会增长到“数十亿欧元”。

股东价值

1月9日，《金融时报》报道， Inclusive Capital Partners的投资人Jeff Ubben购买了拜耳公司价值超过4亿欧元的股票，占该公司股权价值的0.83%。据报道，Ubben希望拜耳聘请其他首席执行官，他认为：首席执行官有推动股价增长的义务。拜耳现有的管理团队无法做到这一点。而该公司管理层没有表现出想要打破现状的倾向。

在1月10日，彭博社报道， Bluebell Capital Partners已经买入了拜耳的股份，但数量不详，目前该公司正在推动拆分拜耳的相关业务。根据传言和猜测，该公司要求拜耳将其农业科学业务从制药业务中剥离出来，该公司认为这将为股权投资者带来高达70%的上涨空间。此外，Bluebell还敦促拜耳管理层出售该公司的消费者健康业务，该业务的企业估值可能在300 - 450亿美元左右。

还有就是Elliott Management。据报道，该公司自2019年以来持有11亿欧元的拜耳股份，迄今为止没有太大变动。

无论如何，拜耳公司绝对有很大的价值。

估值

在制药行业前景远超预期的背景下，我上调了对拜耳到2025年的每股收益预期：我现在估计拜耳2023年的每股收益可能会扩大到2.3美元至2.6美元之间。此外，我还将拜耳2024年和2025年的每股收益预期分别提高到2.75美元和2.98美元。

鉴于上述数据，我现在计算出拜耳合理的股价为36.13美元，而之前为28.58美元。

风险

拜耳面临的主要阻力仍然是Monsanto诉讼。虽然这应该是可控的，但不确定性仍然存在。然而，有投资者认为，Monsanto诉讼带来的是机会，而不是风险，因为如果没有这起诉讼，投资者永远不可能以如此低的价格买入拜耳股票。在这一点上，我认为拜耳股票的风/回报倾向于上行。

结论

拜耳公司提高了新药物的销售预测。此外，有消息称， Bluebell Capital Partners和Inclusive Capital Partners提出分拆该公司部分业务，并由外部人士取代其首席执行官，这也对投资者情绪产生了积极影响。

考虑到上述因素，我将拜耳的目标价上调至36.13美元/股，并给予拜耳股票“强烈买入”评级。