日本寿险业核心利润创新高 高利率环境带来机遇与挑战

受日本公债殖利率上升推动投资收益增长，日本主要寿险业者2025财年核心营业利益大幅提升，创下历史新高。不过，在收益改善的同时，债券价格下跌及客户资金流向变化，也为行业带来新的风险与挑战。

据日本媒体近日对15家日本寿险公司及集团进行的调查，截至今年3月底止，上述企业合计核心营业利益同比增长14%，达到约4.4万亿日圆，刷新上一财年纪录。其中，13家公司实现利润增长，主要受益于投资收益扩大。

数据显示，在提供相关数据的11家公司中，投资收益同比大增34%，达到约2.2万亿日圆。分析人士指出，日本超长期国债殖利率持续攀升，显著提高了寿险公司持有债券资产的利息收入，同时股票市场上涨也带动股息收益增加。

此外，15家寿险公司及集团的总保费收入同比增长9%，达到约42万亿日圆。随着市场利率回升，保险公司陆续上调预定利率，推动趸缴终身寿险等储蓄型保险产品销售增长。

不过，业内人士指出，利率上升对寿险行业并非完全利好。由于债券价格与殖利率走势相反，债券收益率上升同时导致存量债券价格下跌，寿险公司面临较大的账面亏损压力。

调查显示，14家寿险业者的国内债券未实现损失同比激增约70%，达到29.6万亿日圆，规模已超过其国内股票26.3万亿日圆的未实现收益。

市场分析认为，目前相关损失尚未对寿险公司形成即时冲击，因为在利率上升环境下，保险公司未来赔付责任的现值也会相应下降。但若债券价格进一步下跌，行业可能面临更高的资产减记风险。