五年亏掉38亿的公司，11个月冲上万亿：寒武纪凭什么坐到贵州茅台旁边

2026年6月30日，算力芯片龙头寒武纪盘中股价大涨超8%、报1613元，总市值首次突破1万亿元，成为科创板历史上首只万亿市值股，位居A股总市值第九位，仅次于贵州茅台（来源：证券时报、东方财富，2026年6月30日）。

一家五年累计亏损超过38亿元、一度被质疑“只会烧钱”的公司，凭什么在十一个月里，坐到了贵州茅台旁边。这篇文章不劝你追不追，只把三个普通投资者最关心的问题，用数据说清楚：这万亿是怎么堆出来的、贵不贵、以及背后真正的推手是什么。

五年亏38亿，市值坐到第九

先看三个反差数字。第一，从2025年7月约348元的阶段低点算起，到2026年6月30日，寒武纪十一个月累计上涨约363%（来源：21世纪经济报道，2026年6月30日）。第二，2020年至2024年，公司五年累计亏损超过38亿元，营收长期在四五亿到十一亿元之间徘徊（来源：公司年报，2026年）。第三，2025年公司营收64.97亿元、归母净利润20.59亿元，实现上市以来首次全年盈利（来源：公司年报，2026年）。