【BT财报瞬析】工行819亿元核销资源清淤：不良率降了，逾期还在升

工商银行上半年的成绩单，营收与利润之间出现了一道明显的裂缝：营业收入4,658.59亿元，同比增长9.1%，同比多出约388亿元；归属于母公司股东净利润1,736.82亿元，同比增长3.3%，只多出约55亿元。差额的主要去向，是同一行支出科目——信用减值损失1,270.18亿元，同比多提约230亿元。

8月28日中期业绩会上，行长刘珺给出了另一组口径：2026年上半年工行安排了819亿元核销资源，对不良贷款实施清淤，力度为近几年最大。他把这套做法概括为“不贪图透支未来的虚增，而求出清当下的真实”。需要说明的是，819亿元是管理层现场披露的“上半年核销资源安排”，工商银行2026半年度报告正文中并未单独列示与之对应的科目金额，也不是单季数据。

一、先厘清口径：819亿是上半年，各行数字不能直接比

把819亿元放回工商银行的报表坐标里，量级才看得清楚：2026年6月末，工行不良贷款余额4,118.18亿元，贷款减值准备余额8,960.48亿元。也就是说，这笔核销资源相当于不良余额的两成左右，也接近拨备池子的不到一成。

但“核销”两个字在不同银行的半年报里并不是同一个东西。据财联社对上市银行中报的梳理，中国银行上半年口径为“核销及转出”约426.38亿元，建设银行口径为“核销”319.93亿元，华夏银行呆账核销约204.03亿元、同比增加36.33亿元、增幅21.66%，江苏银行为“核销+转出”约119.72亿元，平安银行核销贷款106.99亿元。是否含资产转让、现金清收和资产证券化，各行披露并不统一，横向排序意义有限。

真正可比的是强度变化。光大银行2026年半年度报告摘要显示，上半年信用减值损失208.79亿元，同比增长31.30%；据华尔街见闻对其半年报的梳理，上半年核销及处置贷款和垫款273.60亿元，已接近2025年全年的276.85亿元——半年时间做完了过去一年的处置量。

二、不良率下降的另一面：迁徙率在升

工行6月末不良贷款率1.29%，较年初下降0.02个百分点。单看这个数字，资产质量“稳中向好”成立。副行长王景武在业绩会上同样以此为核心表述。

但同一份中报里的另外两组数字，解释了为什么需要819亿元这样规模的核销资源。

第一组是逾期。6月末逾期贷款余额5,126.23亿元，占贷款总额1.60%，较年初增加498.88亿元；逾期贷款比不良贷款多出约1,008亿元，说明有一部分逾期尚未被划入不良。其中逾期3个月以上为3,485.66亿元，低于不良余额，表明分类本身并未放松。这是一个矛盾结构：不良的“入口分类”没有放水，但进入逾期通道的规模在扩大。

第二组是迁徙率。工行集团口径的正常类贷款迁徙率1.45%，关注类迁徙率29.15%，而次级类、可疑类迁徙率分别升至120.81%和128.29%，上年为59.24%和68.89%。下游迁徙加速意味着存量不良向更严重阶段滑落的速度变快，核销正是对冲这一速度、压住不良率分子端的手段。

行业层面同样如此。国家金融监督管理总局数据显示，2026年二季度末商业银行（法人口径）不良贷款率1.52%，较上季末上升0.01个百分点，不良贷款余额3.7万亿元、较上季末增加523亿元（该数据经财联社2026年8月14日电报转述）。报表上近乎不动的曲线，与上市银行动辄百亿级的核销同时出现，本身就是答案：账面的平稳，有一部分是用核销换来的。

三、房地产仍是最重的一块淤泥

工行境内分行公司类贷款中，房地产业不良率6.27%，不良余额538.51亿元，较上年末的5.39%继续上行，是所有行业中不良率最高的一个；批发零售业2.44%，制造业1.17%但已在下降。区域上，珠江三角洲不良率1.98%较年初上升，总行本部为4.98%。

股份制银行的风险结构同样指向地产。据华尔街见闻梳理，光大银行6月末房地产业不良贷款余额107.01亿元，占其不良贷款总额的18.25%。

财联社在报道中援引多位匿名银行人士称，前几年对公与零售领域累积的不良仍在持续暴露，房地产是主要成因之一，部分银行过去对房地产贷款依赖度偏高；但同一名人士亦判断，如此大规模的核销“一般属于一次性动作，不会高频次发生”。另有银行人士称，有关部门鼓励银行利用拨备充足的条件加大核销，核销后仍可通过催收等实现回收。这些均为媒体转述的行业观点，尚无监管公开文件佐证，也没有任何一家银行披露房地产风险敞口的完整量化边界。

四、同样的动作，不同的代价

核销在会计上不直接扣减当期利润，它消耗的是已经计提的拨备，而拨备来自历年计提时压进的利润。因此，同样的清淤力度，对不同银行意味着完全不同的代价。

工商银行有余量：6月末拨备覆盖率217.58%，较年初上升3.98个百分点，贷款拨备率2.80%，核心一级资本充足率13.21%、资本充足率18.57%。建设银行不良率1.29%、较上年末下降0.02个百分点，拨备覆盖率238.69%、上升5.54个百分点，资本充足率19.42%。这两家可以用历史留存的风险缓冲来承担出清成本，利润表只需承受多提减值的一部分压力。

光大银行没有这个条件。上半年营业收入630.68亿元、同比下降4.32%，归母净利润187.11亿元、同比下降24.01%，而净利润降幅远大于营收降幅的原因就在减值和投资收益两处：信用减值损失208.79亿元、同比多提约49.8亿元；投资收益26.13亿元、同比减少约77.6亿元，两项合计拖累超过127亿元，利息净收入多贡献的约14.4亿元不足以对冲。同期拨备覆盖率降至150.02%，较年初回落24.12个百分点，贷款拨备率2.16%。安全垫变薄之后，“加大核销”与“平滑利润”之间已经失去腾挪空间。

这也解释了为什么“集体加大核销”不等于“集体利润无虞”。拨备厚的大行在买真实，拨备薄的部分股份行在买时间。市场显然在区分这两件事：9月1日当天多家银行股创下历史新高，“宇宙行”市值逼近3万亿元（21世纪经济报道、财联社）。

五、接下来看三个数

第一个是速度差。工行上半年逾期贷款较年初增加498.88亿元，与819亿元核销资源之间的距离，就是不良生成与风险出清的赛跑距离。核销能压低分子，但若生成速度持续高于核销速度，压力会直接以减值的形式回到利润表。

第二个是拨备斜率。工行拨备覆盖率217.58%、贷款拨备率2.80%，光大150.02%、2.16%，两条曲线的走向比不良率本身更能说明下一轮核销的可持续性。华夏银行呆账核销同比增21.66%、北京银行在2025年报中称信用减值损失同比增加51.47亿元，说明这一压力并非只集中在大行。

第三个是回收回流。核销只是账面出清，债权并不必然消灭，后续清收回流会在以后期间转回，形成利润的“蓄水池”。这也是银行人士口中“核销后还能起死回生”的由来——但它属于未来变量，不能算进当期资产质量的成绩。

至于股东层面的成本，已经写在分红方案里：工行2026年中期拟派发现金红利538.53亿元，占归母净利31.0%；光大每10股派0.81元。清淤的钱来自历年留存，而留存的最终归属，是这些被分掉的部分。

参考数据来源

1. 中国工商银行股份有限公司 · 《工商银行2026半年度报告》（A股，公告编号AN202608281828626875） · 2026年8月28日 · https://pdf.dfcfw.com/pdf/H2_AN202608281828626875_1.pdf
2. 中国光大银行股份有限公司 · 《中国光大银行股份有限公司2026年半年度报告摘要》（公告编号AN202608281828632839） · 2026年8月28日 · https://np-cnotice-stock.eastmoney.com/api/content/ann?art_code=AN202608281828632839&client_source=web&page_index=1
3. 财联社（记者 彭科峰） · 《上市银行集体加大核销力度，工行一次性“清淤”超800亿被热议，为何动作这么大？》 · 2026年9月2日 · https://www.cls.cn/detail/2471613