风电主业腰斩90%，这家科创板公司拿10亿去造火箭罐子

不务正业的10亿

9月18日，海力风电（股票代码：301155）的公告把一家传统风电设备制造商推到了风口浪尖。

公告显示，该公司原计划投入不低于10亿元建设的“高端能源装备制造项目”被宣布终止。同一个项目用地的土地规划用途不变，但投资项目变了——从风机塔筒等风电装备，变成了商业航天发射燃料贮箱及其相关配套设备。

接手这块业务的是海力风电的全资子公司北京极睿星际科技有限公司。根据公开信息，这家公司的实收资本仅为100万元，成立不到两年。

更值得注意的一个信号是母公司自身的财务状况。海力风电2026年半年度报告显示，上半年实现营业收入约3730万元，相比去年同期的4.29亿元，同比下滑高达90.85%。公司上半年净亏损约1.12亿元，资产负债率攀升至接近60%的水平。

一边是核心业务营收断崖式下跌，另一边却宣布砸下10亿真金白银进入一个完全陌生的领域。这笔钱的投向，以及背后的动机，远比表面看起来要复杂。

风电行业的凛冬

海力风电成立于2008年，位于江苏如东，主要产品是风力发电机组塔筒及零部件。作为典型的细分制造业企业，它的命运和中国风电行业的景气周期高度绑定。

翻看过去几年的财报数据，这家公司的业绩波动呈现出明显的周期性特征。2020年到2022年是风电装机高峰期的红利阶段，海力风电的营收分别达到约6.3亿元、11.8亿元和13.9亿元，净利润最高超过2亿元。

但从2023年开始，随着国内风电招标节奏放缓、竞争加剧，以及原材料价格波动带来的成本压力，公司业绩开始出现拐点。2023年营收回落至约8.7亿元，2024年进一步下降。

到了2026年上半年，90.85%的营收降幅已经不是一个简单的周期波动信号，而是反映了整个行业面临的结构性挑战。一方面，海上风电虽然被视为未来增长点，但其高壁垒属性让海力风电这样的中游制造企业难以获得定价权；另一方面，陆上风电的招标价格持续承压，叠加强烈的同质化竞争，利润空间被严重挤压。

在主业造血能力大幅减弱的情况下，管理层急需寻找新的增长故事。这恰好解释了为什么在风电行业普遍低迷的时刻，海力风电会选择在这个时间点宣布一笔方向性极强的投资。

极睿星际的商业账本

如果说海力风电的主业困境还可以归结为行业周期问题，那么其选择的转型方向则显得更为突兀。

商业航天燃料贮箱——这个听起来高大上的项目，其承接主体北京极睿星际科技有限公司的实际经营状况，恐怕会让不少投资者感到意外。

根据公司工商注册信息显示，极睿星际成立于2024年，注册资本1000万元，实收资本100万元。截至2026年5月底，该公司短短五个月的时间营收仅137.83万元，而同期净亏损达到了538.01万元。

换句话说，这是一个成立不到两年、几乎没有成熟收入来源、且持续处于亏损状态的企业。它的团队规模、技术储备、客户订单等情况，目前都缺乏足够公开的详细信息支撑判断。

燃料贮箱在商业航天产业链中属于中等重要度的环节。它主要用于储存液氧、液甲烷等推进剂，是火箭发射前的地面准备系统的一部分。这个赛道的市场竞争格局尚不清晰——既有航天科技集团等传统国家队背景的院所参与，也有一些新兴的商业航天企业开始布局上游供应链。

但从行业整体来看，目前国内商业航天仍处于早期发展阶段。对于极睿星际这样一个小规模初创企业来说，要在这一领域建立技术壁垒和商业竞争力，时间窗口并不宽裕。

“跨行”决策的代价

10亿元的投资规模对一个市值不足20亿元的上市公司而言，绝不是一笔可以轻率做出的决定。

按行业通行的计算方式，燃料贮箱及相关配套设备的生产线建设、研发投入和前期运营，往往需要数亿元级别的资本开支。而海力风电选择一次性投入不低于10亿元，不仅意味着对这条赛道的高度押注，更会对公司的资产负债表产生实质性影响。

如果这笔投资主要通过自有资金支付，将直接消耗公司账面现金，进一步削弱流动性缓冲。如果涉及债务融资，每年新增的利息支出将进一步放大亏损。考虑到公司当前每月的净亏损水平，这种杠杆效应可能在短期内就会显现。

此外，从产业协同角度看，风电塔筒制造的核心工艺包括大型钢结构焊接、防腐处理和物流运输等环节，与燃料贮箱制造确实存在一定的相通之处——两者都涉及到大型金属结构的成型和质量控制。但这种工艺层面的相关性能否转化为实际的竞争优势，还需要更多实证来验证。

更现实的问题是，即使技术路径可行，海力风电也需要面对一个全新的客户群体和销售体系。商业航天客户的采购标准、交付周期和回款条件与风电行业截然不同，对于一个没有行业经验积累的新入局者来说，试错成本可能远超预期。

谁该关注这场豪赌

海力风电的这个转型举动，至少释放了几个值得关注的信号：

首先是传统制造业企业在周期低谷期的转型焦虑。当原有业务的增长引擎熄火，管理层必须在维持现状和冒险探索之间做出选择。海力风电选择了后者，但这并不意味着这个选择一定正确。

其次是资本市场对“概念叠加”的敏感反应。从一个看似毫不相干的领域跨界进入另一个热门赛道，本身就构成了市场关注的焦点。如果市场对商业航天概念的热情持续，短期内的股价波动可能被放大。但如果最终项目推进不及预期，反向冲击同样不可忽视。

第三是中小市值上市公司的治理透明度问题。在一笔如此重大的投资决策背后，董事会的决策过程是否充分论证？关联方的利益输送风险是否存在？这些都是投资者需要保持警惕的关键点。

从目前披露的信息来看，海力风电的这次转型更像是一次基于资源禀赋的顺势而为，而非经过严密论证的战略升级。10亿的承诺是否到位、项目审批进展如何、极睿星际能否拿到实质性的商业订单，都需要在接下来的时间里逐一验证。

对于投资者而言，与其猜测这个故事会走向哪个结局，不如先盯住三个可追踪的硬指标：一是该项目后续的环评和能评批复进展，二是极睿星际的客户签约情况，三是公司对这项投资的资金拨付节奏。这三个信号的先后顺序和变化幅度，比任何分析师的主观判断都能更快地揭示这场豪赌的真实走向。