年化1．92％！外资行为何在降息周期反向加息？

近日，永丰银行（中国）、东亚银行、汇丰银行和渣打银行在中国大陆市场集中发售人民币个人大额存单，利率最高达到1．92％，而同期国有大行3年期大额存单挂牌利率仅为1．55％。

在存款利率连续下行、居民理财收益普遍承压的2026年，这笔反常识的操作迅速引发关注——外资银行为什么要在这个节骨眼上开出比中资行更高的利息？它们的真实意图是什么？

利率差了接近40个基点

先看清具体数字。

每经记者赵景致在10月14日的报道中披露，目前在售的外资行列表现出四种不同打法：

长端进攻型由永丰银行（中国）领衔，3年期固定利率最高可达1．92％，起存门槛20万元；东亚银行的同类产品稍低一档，3年期1．9％，同样20万起，且标注“特选客户”。这两家来自台湾地区和华人圈的银行，明显瞄准了愿意锁定中长期资金的客群。

短端拉新派则是汇丰和渣打的风格。汇丰推出3个月期产品，常规资金利率1．1％，新资金专享1．3％；渣打提供1年期1．15％的产品，还有1个月和3个月期为1％的超短期选项，起存门槛分别为20万或50万元。

作为参照系，四大国有银行重启的3年期大额存单利率上限是1．55％，股份行大概在1．6％至1．7％区间徘徊。外资行3年期产品的利率优势在35到40个基点之间。

以20万元本金计算，3年期差额累计约2700元至3600元。这笔钱不算多，但足够让一个精打细算的家庭产生兴趣。

问题是，为什么这些利率是在降息通道中出现的？

外资行的底气从哪来？

答案不在国内。

外资银行在华经营的底层逻辑与中资行截然不同。中资行的主要资金来源是境内居民的存款，其负债成本直接受制于国内存款挂牌利率。当央行引导市场利率下行时，中资行只能跟着降价。

外资行不同。它们在中国大陆的分支机构本质上是全球资产负债表的一个节点，其融资渠道可以延伸至境外母公司甚至国际金融市场。这意味着它们能够利用海外相对较高的利率环境，以更低的综合成本获取人民币资金，然后在境内以略高于中资行但整体仍在盈利空间内的利率吸收存款。

简言之：外资行不是在用国内的“利润”补贴利息，而是在用全球的“利差”做周转。

这也解释了为什么外资行的操作集中在2026年下半年这个时间点。上半年我国银行代客涉外收入与支出合计达到9．2万亿美元，创历史新高；其中人民币跨境收支比重升至52．9％，较2025年全年提高了1．3个百分点。

跨境结算和贸易融资规模扩大后，外资行需要配套更多人民币负债来匹配资产端的扩张速度。大额存单只是工具之一。

招联首席经济学家董希淼向媒体指出，外资行的策略已经出现分化——永丰、东亚走长端高息路线，针对有跨境往来需求且愿锁定期的特定客户；汇丰、渣打分化在一年以内的短期限产品，核心意图是低成本拉新客户、补充零售短板。这类行为受限于净息差的底部硬约束，属于阶段性负债端战术补位，不具备演变为长期趋势的条件。

翻译成人话就是：这是一笔有期限的账，不是持久的价格战。

“不支持转让”的真实含义

另一条容易被忽略的信息是关于大额存单的流通属性。

过去，大额存单因为可以在二级市场转让而具有一定流动性优势。但这次永丰银行和东亚银行明确标注“不支持转让”，提前支取按活期计息；渣打多款产品同样不支持转让功能。

这意味着什么？

限制转让实际上是银行的一种自我保护手段。如果存单可以自由转让，资金可能在到期前被抛售，导致银行的负债结构不稳定，特别是在需要锁定长期资金用于跨境业务的情况下。

对储户而言，这条规则改变了购买逻辑。传统上，大额存单兼具“较高收益”和“灵活变现”两个优点；现在你要么接受较高的利率并放弃流动性，要么选择其他更灵活的理财产品。这是一个简单的取舍。

东亚银行推出的特选客户档产品，据记者发稿前已从APP下架。实际销售情况和覆盖了多少客户仍不清楚，但这至少说明外资行的投放节奏是可控且有针对性的，并不追求大规模扩散。

对你的钱包有什么直接影响？

如果你手头有超过20万元闲置资金，且没有更好的投资渠道，目前这几家外资行的3年期产品确实提供了高于中资行的确定性收益。

但需要考虑几个现实条件：

第一，外资行网点少、线上服务生态不如本土银行成熟。大额存单不支持转让，意味着三年之内这笔钱基本被锁定，提前支取只有活期利息，损失相当可观。

第二，一旦人民币跨境收支增速放缓或监管政策调整，外资行的高息揽储行为可能随时退出。这不是猜测——董希淼的判断已经说得很清楚：阶段性战术补位。

第三，中资银行并非无动于衷。建设银行总行、交通银行总行均表示个人客户定期存款到期资金承接率保持在90％以上。这意味着存量客户流失的风险有限。

接下来该看什么？

这件事不会持续太久，但它留下了一些值得跟踪的信号：

一是关注每季度银行代客涉外收支统计中人民币占比的变化。如果人民币跨境使用进一步加速，外资行对人民币负债的需求就会持续存在，高息产品的生命周期可能被延长。

二是留意外资行中国分行的净息差走势。目前多家外资行在华净息差处于低位，如果负债成本持续高于资产端回报，这种策略将难以为继。

三是观察大型商业银行是否跟进应对。虽然目前尚无同行采取对等利率策略，但如果存款竞争格局发生变化，不排除部分股份制银行或城商行采取差异化定价。

四是从监管层面审视大额存单管理细则是否会收紧。支持转让的功能被逐一取消，反映出监管机构对银行流动性风险的谨慎态度正在强化。

五是对普通储户而言，比较各家银行的真实到手收益率时，别忘了加上手续费、服务门槛和兑换便利性这些隐性成本。有时候看起来高的利率，折算下来未必是最优解。

利率的数字每天都在变。但背后那个问题始终如一——谁在借钱，借给谁，又为什么是这个价钱。