16亿投资只到7．5亿：汇源五年内斗后彻底分家

2026年10月19日清晨，“汇源集团”公众号发出一份声明：不再生产任何带有“汇源”商标的果汁产品，终止代工合同，全面启用新品牌“咱家果源”。

同日晚间，另一个名为“汇源”的账号发出另一份声明：“北京汇源食品饮料有限公司”才是第1643301号、第4683709号“汇源”注册商标的唯一合法权利人。

一天之内，关于“汇源品牌归属”的话题冲上热搜。货架上那瓶喝了三十年的果汁，名字还是那个名字，却已经找不到明确的生产者了。

两家“汇源”从哪里来

今天争得不可开交的这两个主体，曾经是一家。

北京汇源饮料食品集团有限公司（简称“汇源集团”）成立于2001年，是创始人朱新礼及创始体系的控股平台，手里有果园基地、加工工厂和生产线。而北京汇源食品饮料有限公司（简称“北京汇源”）成立于1994年，是朱新礼从山东淄博迁到北京顺义时设立的公司——“汇源”商标从一开始就登记在北京汇源名下，从来不在汇源集团手里。

分水岭出现在2021年。港股汇源果汁因债务问题退市，同年7月，北京市第一中级人民法院受理北京汇源的破产重整申请。债权人的选择是保住商标和渠道等有价值的资产，将北京汇源单独剥离重整，而不是让整套体系跟着崩掉。

2022年6月，法院裁定批准重整计划。投资方选定的“白衣骑士”是上海文盛资产管理股份有限公司——一家以不良资产处置为主业的公司。按照方案，文盛资产通过两家新设持股平台合计取得北京汇源70％股权，并承诺注资16亿元，其中90％以上用于汇源生产经营升级。

汇源集团则在此之后不再持有北京汇源任何股份。母子公司关系终结，两家独立法人之间靠一纸产销代工协议维系合作：北京汇源手握品牌和商标当甲方，汇源集团继续代工生产“汇源”果汁。

这套结构撑了不到三年。

钱没到位，控制权先换了人

分歧的种子在第一天就埋下了。

按照重整协议，16亿元并非全部来自文盛资产自有资金，而是要通过引入财务投资人募集。国中水务（现已披星戴帽为*ST国中）入场，以9．3亿元收购诸暨文盛汇约36．486％股权，间接持有北京汇源约21．89％股权。

但首期出资只有7．5亿元到位，剩余8．5亿元至今未缴，且已逾期一年以上。催缴记录达11次，无果。

这还不是最大的矛盾。

据2025年8月“汇源”公众号发布的一封致股东及转股债权人公开信显示，已到账的7．5亿元中约有6．47亿元存在北京汇源账户，却由大股东方直接管控，未投入公司日常生产经营。与此同时，大股东实缴出资仅占注册资本22．8％，却掌握了董事会、监事会及总经理的提名权。

换句话说：出钱的人没出够钱，但拿走了完整的控制权；交出品牌的人没有拿到承诺的现金，还要继续为这个品牌供货。

这种脆弱平衡在企业增长放缓时迅速瓦解。

北京汇源2023年营收27．45亿元、净利润4．24亿元，增速已开始转负；2024年进一步下滑至24．75亿元，净利润3．44亿元，同比下降近19％。利润远没有厚到能让双方都满意。更让人焦虑的是对赌条款：根据国中水务2022年披露的公告，文盛资产承诺北京汇源2023—2025年累计扣非净利润不低于11．25亿元。这个目标在当前形势下几乎不可能完成。

管理权的争夺随之而来。2025年6月，大股东召集董事会要求更换总经理，原管理团队拒绝交接公章证照。鞠新艳以个人名义提起诉讼，资本方则在诉讼期间先行完成工商变更——登报声明印章作废、申领新章，将周智杰登记为新任董事长。

这场公司治理层面的对抗，加速了代工合作的瓦解。2024年第四季度双方不再续签代工协议，2025年1月北京汇源正式停止对汇源集团的商标授权。

货架上的份额是怎么丢的

内斗开始后，汇源面对的是一个正在快速变化的赛道。

传统果汁饮料品类本身还在增长，但增速已从两位数降至3％—5％，进入成熟期，价格战把毛利压到30％—35％。与此同时，NFC果汁（非浓缩还原汁）占比已达约25％，增速20％—25％，毛利高达50％—60％。汇源的传统产品线正好卡在最拥挤的那个区间。

市场份额的变化是最直观的证据。尼尔森数据显示，汇源在果汁市场的份额从2016年的53．4％跌到了2025年的11％。另据“马上赢”数据，在即饮果汁大类中，线下份额从2023年的6．08％降至2026年1—9月的4．57％，销售额同比下滑超过15％。

同一赛道里有人在吃肉。农夫山泉2025年果汁饮料收入51．76亿元，同比增长26．7％。康师傅则回落到55亿元，同比降15％。

汇源不是输在产品本身不行，而是它把心力花在了内耗上。

一边是没有产能的品牌。北京汇源目前公示的授权代工厂共9家，进入的部分渠道包括超市发、物美、京客隆等，但永辉、盒马、山姆尚未大规模铺货。

另一边是没有名字的产能。汇源集团旗下拥有140多个经营实体和200余条水果加工与饮料灌装生产线，2025年9月还签约了安徽砀山总投资超10亿元的全产业链项目。但与“汇源”商标切割之后，这些产能需要从零开始建立品牌认知。

围绕商标授权的争议也制造了混乱。半年来市场监管部门已查处侵权主体300余家，涉及的原汇源经销体系参与者占了相当比例。消费者现在买一瓶果汁不仅要看牌子，还要看是谁生产的。

谁受益，谁承压

福州中院2026年10月13日对商标侵权案做出了一审判决：认定汇源集团旗下相关主体未经授权擅自生产、销售“汇源”牌产品，连带赔偿合计约9733万元。被告已提起上诉，案件尚未终审生效。

这意味着这场争议至少要再拖上半年甚至更久。

从现实来看，最确定的承压者是消费者——识别成本被突然提高了。过去认一个牌子就够了，现在还得搞清楚标签上写的公司和声称的品牌是不是同一回事。

汇源集团方面虽然宣布启用“咱家果源”等新品牌承接产能，但在农夫山泉、可口可乐等国际巨头和新锐品牌林立的饮品市场中，一个新品牌能否打开用户心智完全取决于执行力度和市场策略，没有任何确定性可言。

文盛资产和北京汇源目前的处境也不轻松。北京汇源作为品牌持有方没有自有产线，重建供应链需要时间和资金；而出資逾期的投资方是否还能拿出后续资金、是否存在回购或补偿义务，同样悬而未决。

一瓶果汁的购买决策通常不超过三秒。“咱家果源”这几个字能否在消费者脑中替换“汇源”，答案不在任何一方公司里，而在每个走进超市的人手中。

观察这一事件走向的三个指标：一是福州中院二审判决的时间和结果；二是北京汇源与第三方代工厂签订的量产规模和渠道覆盖进度；三是“咱家果源”新品上市后的首月动销数据。这三个数字将比任何声明都更能说明，三十年的品牌价值最终花落谁家。