长安汽车三季度海外批售27万辆创新高，利润去哪儿了

长安汽车今年前三季度的财务报表呈现出一种极其分裂的状态：一边是Q3单季归母净利润－7．58亿元的巨幅亏损，另一边则是海外自主车辆批发量27万辆、同比增长64．33％的历史新高。

一个季度亏了将近八亿，另一个方向却狂卖了二十七万辆车。这种冰火两重的反差并非偶然——背后是国内新能源市场的价格战泥潭与中国车企出海加速期的结构性撕裂。

5．6亿汇损与持续降价：谁在吞噬利润？

翻开长安汽车Q3财报，最刺眼的数字不是营收增速放缓，而是归属于母公司的净利润直接从去年同期的盈利变成了－7．58亿元。更值得注意的是扣非后实际亏损幅度甚至达到9．52亿元——这意味着主营业务本身也在亏损边缘挣扎。

导致这一结果的直接推手有两个。其一是高达5．6亿元的汇兑损失，这属于一次性财务冲销范畴。由于人民币兑美元汇率波动剧烈，大量美元计价的应收账款及外币债务产生了账面浮亏。虽然这笔钱没有真正流出公司账户，但它对当期利润表构成了实质性侵蚀。对于年营收规模接近千亿元的整车企业而言，近六亿元的外汇损益足以让任何一个季度由盈转亏。

其二则是国内市场的常态化的价格战压力。尽管Q3单季营收达到了362．49亿元、环比增长了10．1％，但这个增长几乎全部被不断压缩的单台毛利所抵消。比亚迪上半年以“电比油低”为口号掀起的全行业降价潮延续到了下半年，自主品牌燃油车和新能源车双轨线同时承压，长安汽车同样无法独善其身。

当汇兑损失的冲击遇上国内市场的让利竞争，两家因素叠加在一起就形成了第三季度财报上的那场“风暴眼”。

海外销量占比逼近一半，第二个增长曲线显现

如果说国内市场是长安汽车当前的“出血点”，那么海外市场就是它的“止血带”甚至新的造血源。

数据显示，2026年前三季度长安汽车的海外总销量已经达到了72．7万辆，占公司整体销量的比例攀升至43％——这个占比意味着每卖出不到三辆长安品牌的车子，就有一辆是流向海外的。而在刚刚过去的Q3这一个单季度内，海外批售更是实现了64．33％的同比增长。

这种增速在中国汽车工业史上并不常见。过去十年间中国车企出海主要依赖中东、东南亚、南美等市场，这些地区对中国汽车的接受度较高且本土制造能力薄弱，因此“出口即降维打击”的模式曾经奏效。但如今不同之处在于，中国车企正在向欧美等传统汽车工业腹地渗透。

其中最具标志性的案例莫过于欧洲市场的表现。2026年9月当月中国品牌在欧洲新车注册总量中的份额已经达到13．6％，较去年同期翻倍以上。零跑、比亚迪、奇瑞等多个品牌的车型进入了当地主流榜单。而长安汽车虽然没有在欧洲获得类似的品牌声量，但其在俄罗斯、沙特阿拉伯、泰国等新兴市场以及部分东欧国家已经建立了稳定的销售渠道。

“合作共建”模式下的百万级品牌梦

面对欧洲等高法规壁垒市场的进入难题，长安汽车总裁叶沛提出的解法是：“全产业链出海”加“合作共建”。

这不是简单的贸易出口思维，而是一种将整车制造、供应链配套、售后服务乃至本地营销团队一起搬过去的策略。据媒体报道，叶沛明确表示“未来三年将构建销量规模在百万级的B级、C级品牌”，并将节奏分为两个阶段：2027—2028年优先做大市场份额，2028—2029年再追求盈利水平的提升。

这一规划的野心在于，它不再满足于把国内过剩产能销往海外赚取差价，而是试图在海外建立起真正具备独立运营能力的销售网络和品牌影响力。但这种模式的落地成本极高。以零跑为例，其在西班牙工厂的单月用工成本约为中国产线的2．6倍；而欧盟自2024年起实施的电动汽车反补贴税政策更是给每个中国出口车辆额外增加了数千欧元的税负负担。

因此，叶沛所说的“合作共建”可能更多指向的是通过合资、技术授权或联合开发的方式绕过某些国家的贸易保护壁垒——类似于现代起亚早期在美国建厂、丰田在德国合作生产新能源电池的做法。但具体哪些国家和哪些合作伙伴尚未披露完整信息。

后续观察的三个指标

长安汽车目前的困境本质上是传统整车企业在转型期必须面对的三重考验：国内市场的存量博弈、全球供应链的成本重构、海外品牌从零到一的长期投入。短期看汇兑损失只是一次性冲击，中长期来看则需要关注以下三个信号：

第一，人民币汇率走势。如果明年继续处于波动加剧状态，那么即便主营业务恢复盈利也可能被新的汇兑损益覆盖。投资者应当把汇率风险纳入估值模型中单独评估。

第二，海外渠道建设进展而非单纯的销量数字。单纯依靠贸易出口带来的销量增长是不可持续的——一旦当地市场出现竞争者反击或者关税加码便会瞬间崩塌。真正的护城河是在目标市场拥有自己的经销网络和本地化服务能力。

第三，国内价格战的退坡时间窗口。目前多家头部车企均表示将继续坚持性价比路线直至年底，这意味着长安汽车在国内端的毛利率可能在年底前仍难有实质性改善。只有当行业内出现明确的产能收缩或退出信号时，利润率才有可能触底回升。

本文引用的数据来源包括长安汽车官方披露的三季报公告及《每日经济新闻》对相关高管的采访记录，具体可参见下方提供的原始信源链接。