不花一分钱化解十家村行风险，贵州银行的资产负债表保卫战

一场“负债进表、资产不进表”的操作实验

11月3日，贵州银行抛出一份非同寻常的化险改革方案。公司拟以引入信托工具的方式，对其主发起设立的10家村镇银行实施“承接＋退出”架构改革。

简而言之，贵州银行将全面承接这10家村镇银行的存量存款、营业网点和员工编制，但不支付一分现金。取而代之的交易结构是：将这10家村行的全部资产收益权打包委托设立一个专项信托计划，贵州银行则用自己承接存款后形成的对等债权作为支付对价，换取该信托计划相应的受益权份额。

业内将此复杂交易的核心逻辑提炼为“负债进表、资产不进表”。在主发起行的财务报表上，兑付存款的义务被如实记录，履行了维护区域金融稳定的法定职责；而被承接的村镇银行里的存量贷款及其他潜在风险资产，在交易完成交割的那一刻，即被物理隔离在主发起行自身的资产负债表之外，转入独立的信托通道进行市场化清收与处置。

这项涉及十余家机构主体变动的重大重组方案，定于2026年11月18日召开临时股东大会审议表决。一旦落地，将成为区域性上市银行利用结构化金融工具破解基层金融风险的一次标志性实践。

钱是怎么流动的？

要拆解这套方案的商业精妙之处，可以参考已在贵州落地的实操样本。

在今年盘州万和村行的同类改革中，龙里国丰村行的交易路径完全一致。贵州银行当时承接了龙里国丰约19．13亿元的存款本息，随后在资金结算环节并未调用自有流动性，而是实际支付对价约18．49亿元（经相关费用扣除核算），并全部以信托受益权的形式完成划转结清。

在这个闭环交易里，没有任何真金白银从贵州银行账户流出，但底层储户的合法权益得到了刚性保障，村镇银行原有的法人资格顺次退出历史舞台。

此次面向10家村镇银行推出的全新方案，在细节上有所演进。在此前已经获批的部分个案中，凯里东南和白云德信两家村行原本的既定方案是“吸收合并改为支行”，如今这两家也被统一调整至信托化退出的轨道上来。这意味着贵州银行对这10家机构的总体管理思路发生了实质性切换，整体转向了更为灵活且资本占用极低的信托架构来处理退出事宜。

为何舍“旧路”而取“信托”？

答案隐藏在财务成本、合规压力与资产负债表管理的三重博弈之中。

第一层考量是现实成本的硬约束。这10家村镇银行的股权结构相对分散，股东多以地方国资平台为主。如果沿用过去简单的现金收购并表路径，贵州银行需要一次性抽排巨额营运资金，同时还得面对数十家股东的逐家谈判，时间和交易摩擦成本都极高。以信托受益权替代直接现金支付，大幅缓解了主发起行的短期头寸压力，实现了“无感注资”。

第二层考量是监管导向的倒逼机制。近年来，金融监管部门持续出台政策，鼓励主发起行提升对村镇银行的持股比例与风险兜底责任——以承担债务的方式代替直接持股，既是精准回应监管考核要求的务实之举，也是在不额外消耗核心一级资本的前提下实现控制权的最佳路径。

更为关键的是第三层考量：上市银行资产负债表的自我保护。对于贵州银行而言，截至2026年6月末其总资产规模已达到6337．86亿元，上半年净利润22．41亿元。在当前的息差收窄周期内，每一寸资产质量的波动都牵动二级市场神经。如果这10家村镇银行的潜在不良资产直接并入母行报表，必将引发巨额的拨备计提压力，进而侵蚀整体净资产收益率（ROE）。而在表外设立信托，相当于筑起了一道防火墙，让风险资产的减值风险留在体外消化。

全国数百家村行的改革路标？

如果贵州银行的这套创新方案能够顺利跨越审批关卡并在实践中验证成功，它极有可能为全国范围内的村镇银行改革提供一个标准化的参照蓝本。

公开数据显示，中国目前仍有近千家村镇银行处于运营状态，其中绝大多数由城市商业银行和农村商业银行担任主发起人。在过去几年的中小金融机构风险化解浪潮中，监管推动的吸收合并、重组改制等工作推进节奏不一——部分落后产能依赖地方财政兜底或股东强行注入资金完成整合，另一些机构则长期陷入“半死不活”的资源闲置状态。

如果“负债进表、资产不进表”的市场化路径获得监管层的明确背书，那么未来大量缺乏自救能力的村镇银行风险处置，就有望从单纯依赖行政指令转变为采用金融工程化的手段。这对于整个银行业的风险处置工具箱来说，意味着一种更具弹性、且能兼顾稳定与发展双重目标的隔离框架正在成型。

当然，任何脱离现实土壤的制度设计都必须直面尚未闭合的风险敞口。贵州银行在本次公告中，依然未披露这10家村镇银行的具体资产总额、负债结构甚至不良率的底线数据。信托受益权的最终定价究竟锚定何种评估模型？底层信贷资产的处置周期预计长达几年？清收环节的折价率会在什么区间运行？这些透明度问题将直接决定市场的真实反应。

此外，根据现行法规，本次重大资产重组须获得国家金融监督管理总局相关派出机构的合规审查，并须经股东大会以特别决议案方式批准。任何一个节点的滞后，都可能重塑改革的时间表。

关注什么？

投资者与行业分析人士在接下来的几个月，建议重点跟踪以下五个具有实质意义的量化与制度指标：

1。 11月18日临时股东大会的表决权分布：尤其是股权分散的地方中小股东，对于以信托受益权替代现金对价的投票倾向，将折射出各方对重组折价风险的接受度。

2。 监管机构的批复时间表：金融监管总局相关派出机构的核准节奏，将决定首批受托资产何时正式划入信托专户并触发会计层面的出表确认。

3。 底层资产的估值模型与预期回收率假设：后续披露文件中若出现针对高风险贷款的折价清收测算模型，将是检验该方案能否真正起到“止血”作用的核心指标。

4。 龙里国丰村行先行案例的一年期绩效复盘：此前已实施同类操作的案例（含前期约5．94亿元不良贷款已通过信托受益权转让完成剥离），将在一年后暴露实际现金回流比例，可作为横向对比基准。

5。 贵州银行当期拨备覆盖率与核心一级资本充足率的边际变化：若风险资产确实在表外形成有效隔离，其核心资本消耗结构应呈现出优于同业平均水平的稳健态势。