马来西亚上市公司资本配置效率受关注

马来西亚资本市场人士近日表示，提升上市公司资本配置效率和股东回报，将有助于改善马来西亚股市长期存在的估值折价问题，增强资本市场吸引力。

联昌投资银行在马来西亚机构投资者理事会（IICM）2026年企业治理大会后发布的策略报告指出，当前市场越来越认为，马来西亚股市估值偏低的原因并非单纯企业治理问题，而是上市公司资本配置效率不足，其中企业持有大量闲置现金现象尤为突出。

马来西亚证券监督委员会企业融资与投资执行董事再因·阿扎里在大会上表示，目前约25%的马来西亚上市公司持有的现金占总资产30%以上，而现金占总资产10%以上的上市公司也十分普遍，反映不少企业拥有充裕现金储备，但资金运用效率仍有提升空间。

与会专家普遍认为，相较于单纯完善企业治理，若企业能够提高资本配置效率、优化资金使用并提升股东回报，将更有助于缩小马来西亚股市与区域市场之间的估值差距。

马来西亚国民投资机构（PNB）总裁兼集团首席执行官阿都拉曼表示，自2010年以来，马来西亚企业整体盈利增长基本与国内生产总值（GDP）5%至6%的增速保持一致，但同期每股盈利年均增速仅约3%，主要受到持续资本支出及增发股份的影响，与美国企业积极实施股票回购提升股东回报形成鲜明对比。

数据显示，自2015年以来，马来西亚上市公司仅有两年实现整体盈利超过市场一致预期。同时，从盈利能力指标来看，虽然企业股本回报率（ROE）与东盟及其他新兴市场同行整体相近，但资产回报率（ROA）偏低，成为制约整体资本回报水平的重要因素。