【BT财报瞬析】六大行半年赚7126亿：息差企稳靠存款降息，还能靠多久

8月28日，随着邮储银行、建行、交行、中行、农行、工行依次披露中期业绩，六大国有银行2026年上半年的账本全部摊开。按各行半年报的归属于母公司股东净利润口径加总，六家银行上半年合计赚钱7125.98亿元，折合日均约39亿元。工行一家以1736.82亿元居首，同比增长3.32%。

数字很响，但账本里有两个方向相反的力。一是六行营收增速普遍跑到7%—11%，净利润增速却只落在3.32%—5.10%之间；二是被视作银行业生命线的净息差，今年罕见地集体企稳——中行1.27%、交行1.23%同比均小幅回升，农行较一季度上行2个基点，建行较去年全年回升3个基点。利润奶牛的体力和市场的直觉对不上，钱从哪来、又被什么吃掉，是这份半年报真正需要读出来的东西。

营收跑得比利润快，差额去了哪里

把六行摆在一张表上，剪刀差非常整齐：农行营收4111.22亿元、同比增11.18%，归母净利润1463.81亿元、增4.93%；建行经营收入4263.33亿元、增10.48%，归母净利润增4.62%；中行营业收入3569.03亿元、增8.48%，归母净利润增5.10%；工行营收增9.06%，归母净利润增3.32%，是六行中最低。

需要提醒的是口径并不统一：工行、农行、中行、邮储披露的是营业收入，建行是经营收入，交行是净经营收入1425.40亿元，六家的收入绝对值不能直接横比，但同一行内部收入增速高于利润增速这一比较成立。

营收与利润之间留下的差额，主要流向风险成本。上半年六行的资产质量指标并非全线向好：建行不良贷款余额较上年末增加149.94亿元至3789.76亿元，不良率降至1.29%；交行不良余额增加65.27亿元至1235.10亿元、不良率升0.02个百分点至1.30%；邮储银行不良率升0.05个百分点至1.00%、拨备覆盖率下降13.01个百分点至214.93%。不良余额仍在累积，减值计提和核销就要继续花钱，收入的增长被这部分成本稀释，最终体现为赚得多、留得少。

息差回升，靠的是存款而不是贷款

净息差是银行每100元生息资产一年能挣出的利息差价。上半年最让市场意外的，是国有大行的息差不再一路往下掉。但拆开四家银行的解释，推动力量高度一致——不是贷款涨价，而是存款降息。

中行的数据最直白：上半年集团净利息收入2367.33亿元、同比增10.20%，而利息支出同比下降10.09%，息差企稳回升主要归因于负债成本压降。农行上半年存款付息率较上年末下降21个基点至1.13%，利息支出同比下降4.7%，降幅较一季度扩大1.7个百分点，净息差1.28%较一季度回升2个基点。交行副行长周万阜在业绩说明会上明确表示，净息差同比上升（1.23%、升2个基点）有客观因素助力，即定期存款重定价速度慢于资产重定价，2023年、2024年密集下调的存款挂牌利率从今年起随定存到期陆续重定价，为负债成本下降提供条件。建行行长张毅也称，息差变化既得益于外部环境，也是资产负债两端主动管理的结果；建行半年报称，受益于前期降息效应释放，负债端付息率降幅大于资产端收益率降幅，净息差1.37%较去年全年回升3个基点。

这意味着本轮息差改善的性质是成本端的补时红利：存量高息定存到期换成低价，利息支出被压低。邮储银行副行长徐学明的判断是，息差绝对水平优、降幅趋缓，全行息差1.63%高出可比同业30个基点以上、较上年降3个基点，降幅同比收敛14个基点，但他同时称，受信贷需求偏弱、债券投资重置价差较大、存款成本下行空间有限等因素影响，息差仍有下行压力。红利会逐年衰减，这是七千亿元利润背后最需要打问号的地方。

最赚钱的那块资产，正在缩水

息差之外的另一个变化藏在资产结构里。建行6月末个人住房贷款5.92万亿元，较上年末减少1349.09亿元，降幅2.23%；信用卡贷款9347.14亿元、减少775.32亿元，降幅7.66%。交行个人贷款余额较上年末减少800.13亿元、降幅2.82%，其中房贷减少398.56亿元、信用卡减少460.29亿元。邮储银行个人贷款仅增1.30%，公司类贷款增14.08%。

国有大行的规模仍在扩张，但增量几乎全部来自对公和债券：交行公司贷款增6.80%，邮储公司贷款和公司存款分别增14.08%、21.81%；农行上半年大口径融资增量3.2万亿元，其中贷款新增1.69万亿元、债券投资新增1.52万亿元，债券配置增量接近信贷投放规模。曾经的压舱石零售信贷在缩，银行只能把个人经营贷、消费贷当替代资产——建行个人消费贷款较上年末增14.59%、个人经营贷款增10.57%，但这两类资产的定价、久期和风控逻辑与房贷并不相同。

分红率齐步往上走，钱从哪来

对投资者而言最实际的信号是分红比例集体上抬。工行公告中期向普通股派息总额538.53亿元，占归母净利润31.0%；建行拟每10股派2.010元、总额约525.82亿元，分红比例由2025年的30.0%提升至31.0%；农行董事会建议将现金分红比例提升至31%，中期股息每10股1.297元、总额453.93亿元；邮储银行拟将中期分红比例提高至31%；中行董事会建议每10股派1.19元（税前），尚待股东会批准。

仅工行、建行、农行三家已披露的中期派息合计已达1518.28亿元。利润增速只有3%—5%，股息金额却在增长，中间靠的是分红比例上调。这条路径的边界也很清楚：分红率从30%抬到31%是一次性的制度安排，再往上抬需要利润盘子配合。若息差红利衰减、零售信贷继续缩量，股息增长与利润增长的匹配压力会逐步显现。

同一天出炉的房贷新政，给了一个变量

值得放在一起看的是同一天落地的政策。8月28日，中国人民银行、国家金融监督管理总局印发《关于改革完善房地产信贷管理 推动加快构建房地产发展新模式的意见》，将个人住房贷款最长期限由30年延长至40年，建立开发贷款主办银行制度，并要求预售项目贷款严格在项目竣工备案后发放。

政策与大行账本同天出现，不构成因果结论，但指向同一个现实问题：房贷仍是银行最看重的大额低不良资产之一，而它正在缩水。新政能否稳住这块资产的规模和久期，将直接影响未来几年国有大行零售端的修复节奏。

接下来该盯什么

这份半年报给出的判断是：六大行的韧性仍在，但支撑韧性的动力已经换了一件外衣——从规模与定价，转为负债成本下降、债券投资与非息收入的阶段性贡献。

三季度之后有三件事比半年赚了多少更值得盯。第一，各行利息支出的降幅是否收窄，定存重定价红利通常只能兑现一至两年；第二，个人住房贷款与信用卡余额能否止跌，这是零售端是否真正见底的信号；第三，分红比例能否在31%的基础上维持，而不是靠继续蚕食利润实现股息增长。把这三条指标看清楚，比记住七千亿元这个总数更有用。

参考数据来源

• 中国银行投资者关系 · 公司战略及投资价值栏目（法定披露入口） · https://www.boc.cn/investor/ir1/
• 财联社 · 六大国有行上半年业绩出炉，农、中、建、交、邮储业绩增速均超4% · 2026年8月28日 · https://www.cls.cn/detail/2467821
• 财联社 · 中国银行发布2026年中期业绩：营收、利润双增长，净息差提升1BP · 2026年8月28日 · https://www.cls.cn/detail/2467919
• 财联社（转述工商银行法定公告） · 工商银行2026年中期每10股派1.511元、派息总额538.53亿元 · 2026年8月28日 · https://www.cls.cn/detail/2467803
• 澎湃新闻 · 建行上半年净利1695.64亿元增4.62%，不良率微降至1.29% · 2026年8月28日 · https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_33967851
• 澎湃新闻 · 建行行长张毅：展望全年，有信心保持净息差可比同业领先水平 · 2026年8月28日 · https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_33968139
• 澎湃新闻 · 交行上半年净利478.74亿增4.04%，不良率升至1.3% · 2026年8月28日 · https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_33967720
• 澎湃新闻 · 交行副行长周万阜：有信心全年息差继续保持平稳向好的态势 · 2026年8月28日 · https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_33967794
• 澎湃新闻 · 农行行长王志恒：下半年生息资产稳健增长、负债成本下降趋势有望延续 · 2026年8月28日 · https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_33967753
• 澎湃新闻 · 邮储银行上半年净赚515亿元增长4.62%，不良贷款率微升至1% · 2026年8月28日 · https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_33968013
• 澎湃新闻 · 邮储银行行长芦苇、副行长徐学明谈息差与收入结构转型 · 2026年8月28日 · https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_33968480
• 华尔街见闻 · 息差企稳与成本改善支撑盈利，农行上半年大口径融资增量超3万亿元 · 2026年8月28日 · https://wallstreetcn.com/articles/3780557
• 华尔街见闻 · 净息差企稳回升，中行上半年资产突破40万亿 · 2026年8月28日 · https://wallstreetcn.com/articles/3780558
• 华尔街见闻 · 净息差连续回升，建行上半年净利润增5.56% · 2026年8月28日 · https://wallstreetcn.com/articles/3780565
• 澎湃新闻 · 央行等完善房地产信贷管理：个人住房贷款期限延长至最长40年 · 2026年8月28日 · https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_33968514
• 每日经济新闻 · 8家银行半年报拆解：对公业务推动扩表，非息收入呈现分化（同业参照，样本不含国有大行） · 2026年8月25日 · https://www.nbd.com.cn/articles/2026-08-25/4557010.html