【BT财报瞬析】不良率最低的银行，为什么反而做不动零售了

8月29日，A股27家上市城农商行半年报披露完毕。把资产质量与信贷结构两组数字放在一起看，会出现一个不太合常理的画面：不良率最低的那批银行，恰好是零售贷款最不涨的那批。

江苏银行期末不良贷款率0.81%，较上年末下降3个基点，公司贷款余额1.94万亿元、增长16.72%；个人贷款余额约6496亿元，较上年末下降1.65%。宁波银行不良率0.76%，企业贷款增长19.32%，个人贷款5370.04亿元、仅增长0.47%。成都银行不良率0.68%，公司贷款增长5.94%，个人贷款1510.90亿元、增长0.44%。厦门银行企业贷款增长14.87%，个人贷款增长1.68%。

四家长期以资产质量著称的银行，在同一个月交出同一方向的答卷。

不是零售做大了，是零售被关小了

江苏银行的报表最能说明问题。个人贷款收缩被拆成三块：信用卡余额从上年末的287.29亿元降至226.71亿元，降幅超过20%；住房按揭减少约33亿元至2462.43亿元；个人消费贷款减少约15亿元至3261.14亿元；个人经营性贷款基本持平。结果是个人贷款利息收入占全行利息收入的比重，从29.93%降到24.29%。

信用卡是其中最值得拆开的一项。额度、准入和批卡节奏都握在银行手里，它更像银行主动选择的结果，而不只是需求消失。股份行阵营的说法更直白：据第一财经报道，兴业银行管理层在业绩说明会上将信用卡业务表述为“风险主动出清”。这半年零售贷款同时承受两股力，居民端需求低迷与提前还贷，银行端风险偏好下移与主动退出高不良品类。

重庆银行把这两股力说得更明确。据财联社报道，该行风险管理部总经理李玲在半年度业绩说明会上表示，居民信贷需求持续低迷、提前还贷规模仍处高位，零售信贷进入需求“弱周期”；公司银行部总经理王翔补充称，零售不良小幅抬头的核心原因是居民消费预期弱、经济活力不足。财联社在梳理27家银行后判断，“头部城商行对公扩表、零售收缩”已成为行业共性。

3.32%与0.68%：同一块招牌下的两种零售

零售的分化程度，远超板块平均值所能表达的范围。国家金融监督管理总局2026年二季度数据显示，城市商业银行不良贷款率1.87%、农村商业银行2.83%，分别较一季度末上升0.02个和0.04个百分点，明显高于国有大型银行的1.21%和股份制银行的1.23%；同期商业银行整体不良率1.52%。另据财联社对上述监管数据的梳理，城商行拨备覆盖率171.10%、农商行156.66%，后者已逼近150%的监管红线。

A股上市城农商行的成色显著好于行业平均，但被拉开的恰恰是零售这一栏。据财联社梳理各行半年报，重庆银行个人贷款不良率3.32%，较上年末上升0.09个百分点；上海银行个人贷款不良率1.42%，较上年末上升0.08个百分点，该行在半年报中把原因归为存量风险处置进度延缓。同期上海银行公司贷款不良率升至1.66%，较上年末上升0.31个百分点，其解释是个别房地产及建筑业存量客户受行业周期波动持续影响，致使分类下迁。

反方向的样本同样清楚。成都银行全行不良率0.68%、与上年末持平，但按地区拆分，成都地区0.52%、其他地区1.11%——一个数字背后是两个客群。所谓“最优质”，很大程度来自区位禀赋，而不是可以复制的能力。

中收这根新拐杖，只有少数人拿得住

零售不能继续提供高收益资产，第二增长曲线在哪里？答案目前只在少数银行身上成立。宁波银行上半年手续费及佣金净收入43.17亿元、同比增长53.90%，在营业收入中占比10.41%、同比提高2.87个百分点，主要由财富代销及资产管理费收入带动；该行在业绩沟通会上表示，将“坚持轻资本转型方向，做强交易银行、财富管理业务，持续优化收入结构”。

多数银行拿不到这个剧本。上海银行手续费及佣金净收入18.50亿元、同比下降10.20%，公司称主要受市场费率下行影响，信用承诺、顾问和咨询、银行卡业务收入同步减少；成都银行该项收入只有2.19亿元、同比下降11.65%，其中理财及资产管理业务收入从1.04亿元降至0.61亿元，非利息净收入更是同比下降53.83%。更值得关注的是江苏银行：零售AUM突破1.83万亿元、私行AUM较上年末增速超20%，手续费及佣金净收入却只增长0.26%——财富在聚集，手续费没有跟上。

农商行阵营也在寻找替代路径。据财联社梳理，常熟银行手续费及佣金净收入同比增长39.15%，贷款户数60.03万户，其中100万元以下贷款户数占比94.18%、户均贷款45.58万元；紫金银行代销理财余额突破100亿元、较年初增加22亿元，非存款AUM较年初增长17%。这些动作落在几百亿到几千亿元的资产规模上，能否填上息差与零售的双重缺口，还需要时间检验。

息差回升来自存款端，代价也写在存款端

这半年中小银行报表上最重要的正面数字是息差。二季度商业银行净息差1.41%，环比上升0.01个百分点，为多年下行后首次单季回升；其中城商行1.40%、环比升2个基点，国有大行1.31%、农商行1.59%。

拆开看，回升几乎全部来自负债端。宁波银行上半年存款付息率同比下降39个基点，同期生息资产收益率下降45个基点、贷款收益率下降52个基点，净息差仍同比收窄6个基点至1.70%。厦门银行个人存款付息率较上年末下降35个基点、对公存款平均付息率压降30个基点，才把净息差抬回1.14%。据财联社报道，重庆银行称存款成本较去年同期下降超40个基点，叠加贷款增长9.6%，净息差升至1.46%、同比提高7个基点。

翻译成普通读者的语言：这一轮银行利润表的修复，主要靠给存款降成本实现，而不是靠资产端涨价。零售贷款收缩与高位提前还贷，又削掉了收益率最高的那部分资产——宁波银行个人贷款只增0.47%，上半年归母净利润仍达165.62亿元、同比增长12.12%，增量来自对公、投资和中收。存款端继续让利，与个人能拿到的信贷条件、定价之间，正在形成新的落差。

下半年该盯的三个数

第一个是零售贷款余额能否止跌。江苏银行的1.65%降幅、宁波与成都0.4%出头的增速，是目前最直接的体温计。

第二个是中收红利能否扩散。宁波银行53.90%的增速是个体优势还是板块方向，取决于财富代销在更多城商行能否复制。

第三个是农商行的拨备。监管口径的156.66%距150%仅剩6个多点，而上市农商行样本（据财联社梳理，常熟银行不良率0.75%、拨备覆盖率431.94%）显著优于全国平均，两者之间的落差本身就是答案的一部分。国家金融与发展实验室副主任曾刚判断，农商行板块整体经营压力更大：客群集中于县域三农与下沉小微，部分区域信用风险释放，信用减值计提侵蚀利润，县域又缺少大规模化债、基建类资产作为收益对冲，叠加农信改革化险带来的阶段性扰动。

上海银行则提供了另一种观察角度：不良率上升0.24个百分点的同时，关注类贷款占比1.77%、逾期贷款率1.50%，分别较上年末下降0.34个和0.15个百分点，中泰证券研报据此认为其“关注+不良”占比双降、底层资产质量逐步夯实。前瞻指标改善与不良率上行同时出现在一张报表上，哪一个是方向，要等下半年才能见分晓。

（本文数据口径均为2026年上半年期末或半年度累计；除标注“二季度”者为监管季度口径。个别银行指标仅来自单一原创媒体梳理，文中已逐处标注归因。）

参考数据来源

• 宁波银行 · 2026年半年度报告（法定披露，巨潮资讯网）· 2026年8月20日 · http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-20/1225482240.PDF
• 江苏银行 · 2026年半年度报告（法定披露，巨潮资讯网）· 2026年8月20日 · http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-20/1225482188.PDF
• 成都银行 · 2026年半年度报告（法定披露，巨潮资讯网）· 2026年8月27日 · http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-27/1225515294.PDF
• 上海银行 · 2026年半年度报告（法定披露，巨潮资讯网）· 2026年8月28日 · http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-28/1225520748.PDF
• 重庆银行 · 海外监管公告—2026年半年度报告（法定披露，巨潮资讯网）· 2026年8月20日 · http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-20/1225487603.PDF
• 国家金融监督管理总局 · 2026年二季度银行业保险业主要监管指标数据情况（经第一财经转述引用）· 2026年8月17日 · https://www.yicai.com/news/103321447.html
• 财联社 · 《零售信贷收缩，江苏银行对公信贷撑起上半年营收增速，净息差收窄9个BP》 · 2026年8月19日 · https://www.cls.cn/detail/2458705
• 澎湃新闻 · 《成都银行上半年营收增4.13%，非息收入承压》 · 2026年8月27日 · https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_33954621
• 澎湃新闻 · 《上海银行上半年净利132.99亿增0.51%，不良贷款率升至1.42%》 · 2026年8月27日 · https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_33961222
• 澎湃新闻 · 《宁波银行上半年净利165.62亿元增12.12%，营业收入增长11.54%》 · 2026年8月19日 · https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_33811357
• 财联社 · 《对公信贷扩展支撑厦门银行上半年营收净利双增，净息差回升至1.14%仍低于行业均值》 · 2026年8月28日 · https://www.cls.cn/detail/2468264
• 财联社 · 《27家上市城农商行“中考”放榜：不良率最低0.68%，零售不良成共性考题》 · 2026年8月29日 · https://www.cls.cn/detail/2468565
• 第一财经 · 《兴业银行业绩会：信用卡风险主动出清、净息差跌幅收窄、产业金融提速》 · 2026年8月28日 · https://www.yicai.com/news/103339305.html
• 中泰证券 · 研报《上海银行：关注+不良占比双降，资产质量逐步夯实》（转引自上条财联社报道）