布伦特涨破90美元：能绕道的是油轮，搬不走的是炼厂

当地时间8月30日晚，美军空袭伊朗南部拉腊克岛上两处伊斯兰革命卫队的火箭发射装置。据新华社报道，美方官员称观察到伊朗人员正准备用这些装置向霍尔木兹海峡发射携带水雷的火箭弹，这是美军约一个月来首次对伊朗境内目标动武。8月31日凌晨，伊朗革命卫队发表声明称已向美军基地发射导弹报复，美方则表示导弹被拦截、未造成影响。双方对战果的说法完全对立，唯一口径一致的信号来自期货市场。

8月31日，布伦特原油期货涨幅扩大至3%，报90.741美元/桶；WTI原油报85.971美元/桶。上期所原油主力合约日内大涨6%，报628.2元/桶。

单日3%并不算极端，这轮油价真正的特征是反复。按美国能源信息署（EIA）的梳理，今年6月美伊签署谅解备忘录后，布伦特现货价在7月2日一度跌到69美元/桶；随着海峡油轮再度遇袭、过峡运量收缩，7月23日又冲上105美元/桶。国内行情记录显示，8月24日布伦特还在90.798美元，8月26日因停火条款与临时通航走廊传出共识而跌至84.605美元，8月31日回到90美元上方。

市场在用真金白银同时押两套剧本：协议落地就回吐风险溢价，重新开打就买回来。六个交易日内7%的下坡再爬回来，说明没人敢确认哪一套会赢。

海峡少掉的1670万桶是怎么算出来的

真正让交易者紧张的不是那两个发射装置，而是航道流量的官方量级。

EIA在2026年8月版《短期能源展望》的《全球能源安全数据》中给出口径：经霍尔木兹海峡运输的原油和石油液体总量，从2025年四季度的2160万桶/日降至2026年一季度的1490万桶/日，二季度进一步跌到490万桶/日。拆开看更直观——原油和凝析油从1590万桶/日降到370万桶/日，成品油从570万桶/日降到110万桶/日，液化天然气过峡量从105亿立方英尺/日降到8亿。

作为分母，2025年四季度全球石油总供应量为1.039亿桶/日，即这条水道此前承担约两成的全球供应。按EIA口径，2160万桶降至490万桶，降幅接近八成。

微观数据与这一量级吻合。船舶追踪机构克普勒（Kpler）8月31日发布数据显示，刚过去的周末通过海峡的可见商船数量已降至每日5艘，且8月29日至30日通行的均为小型船舶，其中含2艘液化石油气运输船。这一统计有明显局限：部分船只关闭自动识别系统（AIS）规避袭击，实际通行量可能高于可见值。三天前财联社援引的口径还是过去十日日均15艘；央视财经给出的战前参照则是日均130至140艘。

美方强调的是护航与封锁同步。美军中央司令部称，截至8月30日已引导83艘商船改变航行路线、使3艘丧失航行能力、登临检查2艘；司令库珀8月27日表示已清除国际航道内的伊朗水雷，过去数月协助近1500艘商船通过海峡、累计运输近7.5亿桶原油。风险定价的另一面是贸易流向改变：受海峡受阻影响，印度大幅增加俄罗斯原油采购，6月和7月进口量创下新高。

能绕道的是油轮，搬不走的是炼厂

如果故事只讲到航道受阻、油价上涨，就低估了这轮冲击的结构。

EIA数据里藏着一个反常信号：与海峡流量崩塌同时发生的，是曼德海峡运量从2025年四季度的540万桶/日升至2026年二季度的810万桶/日。EIA的解释是，沙特通过东西管道把原油改道输送到红海沿岸的延布港再装船，绕开霍尔木兹。换句话说，管道和船是可以重新排布的——这也解释了为什么油价没有沿着海峡运量的降幅同比例失控。

高盛8月29日研报（据华尔街见闻）给出了更直接的判断：波斯湾地区原油出口已恢复到战前的70%至80%，成品油出口却只有约40%。原油能通过替代航线、船对船转运甚至关闭AIS的暗船绕道回流，搬不走的是炼厂。按高盛估算，全球成品油出口同比减少约600万桶/日（约25%），其中波斯湾减少320万桶/日、俄罗斯减少110万桶/日；全球炼油运行量同比减少近700万桶/日，停工规模较季节性正常水平高约60%。价格上的表现是，自2月以来全球成品油价格每桶上涨约40美元，柴油贡献了四成以上。必须强调，这些都是机构估算而非官方统计，但它们指向同一件事：紧缺在下游。

库存在替这个判断背书。EIA估计，全球石油库存2026年二季度平均每日下降420万桶，三季度还将再降380万桶；7月因海峡受阻而停产的原油平均达550万桶/日，并假设整个8月海峡运输仍严重受限、9月才缓慢恢复。EIA同时判断，要等到2027年初生产和贸易格局才能大体回到冲突前状态，部分波斯湾产油国在整个预测期内都无法恢复产量。

这才是90美元油价的真实结构：不是油不够，而是油在移动，把油变成柴油和航煤的产能却停着。

涨价落在加油枪和登机口

国家发改委8月28日发布的价格调整公告写明：自8月28日24时起，国内汽、柴油（标准品）价格每吨分别上调375元、360元，理由是本次调价前10个工作日平均价格高于上一轮调价前的10个工作日均价。折算到加油枪，全国平均92号汽油每升上调0.29元，加满一箱50升多花14.5元。按机制推算，下一轮调价窗口在9月上旬。

航空业承压最直观。2026年半年报显示，三大航集体由盈转亏：中国国航归母净亏损22.86亿元（营收892.68亿元，同比增长10.54%）、中国东航归母净亏损21.79亿元（营收742.34亿元，同比增长11.09%）、南方航空归母净亏损36.96亿元（营收946.79亿元，同比增长9.72%），合计亏损81.61亿元。营收全部两位数增长却集体亏损，国航在业绩预告中直言，受中东地缘冲突影响，航油价格高位运行大幅挤压了盈利空间。据第一财经统计，一季度因油价下跌叠加汇兑收益，上市航司曾集体盈利，二季度因3月以来油价暴涨直接反转；7月国内航煤出厂价8030元/吨、环比下降18%，8月原本要上调，最终经调控锁定在7581元/吨。单位座公里成本比三大航低30%的春秋航空，上半年净利润同比下降10.81%，但二季度仍盈利5944.39万元——同样的油价，成本结构决定谁扛得住。

宏观层面，据央视财经，美国7月CPI同比上涨3.4%，其中汽油价格涨幅达24.6%；欧元区与英国7月通胀率均升至2.9%。IMF预计受能源与食品价格上涨影响，2026年全球通胀率将升至4.7%。EIA的预测表格则给出另一组坐标：2026年布伦特均价预计87美元/桶，明显高于2025年的69美元。

分歧本身就是信息

关于后市，机构判断方向相反。EIA预计随着过峡流量增加、停产产能复产，油价将回落至四季度均价78美元/桶、2027年69美元/桶；摩根士丹利8月24日却上调预估，认为布伦特四季度将达到每桶100美元；高盛则强调持续增加的暗流供应与替代路线可能限制原油价格上行空间。沙特的动作也仍停在规划层面——当地媒体报道其考虑把通往红海的管道能力最多增加200万桶/日，这是意向，不是已投运的运力。

预测相反时，比选边站更可靠的是盯住三个指标。

第一，EIA下一期《短期能源展望》里的海峡流量与停产规模是否从550万桶/日往下走。这是以桶/日计价、由官方机构口径修正的供需温度针。

第二，成品油与炼厂的修复进度，而不是布油价格。原油可以绕道，炼厂不能，波斯湾成品油出口恢复率与柴油价差比桶价更能说明实体紧缺。

第三，9月的海峡通航安排能否真正落地。这轮冲突的定价模式已经稳定为有进展就回吐、有交火就买入，协议文本的每次变化都会先反映在价差上，而不是新闻标题上。

对普通消费者，这轮涨价的传导链条并不神秘：航道风险推高运价与战争险成本，炼厂缺口把涨幅集中压向柴油和航煤，再通过成品油调价机制、机票价格和物流费用逐层落到终端。地缘冲突的账单，从来不是在开战那天寄到的。

参考数据来源

• 美国能源信息署（EIA） · Short-Term Energy Outlook：Global oil markets 与 Global Energy Security Data · 2026年8月11日 · https://www.eia.gov/outlooks/steo/report/global_oil.php
• 国家发展改革委 · 《2026年8月28日国内成品油价格调整》 · 2026年8月28日 · https://www.ndrc.gov.cn/xwdt/xwfb/202608/t20260828_1407254.html
• 财联社电报 · 【美伊再次互袭 国际原油期货涨幅扩大至3%】 · 2026年8月31日 · https://www.cls.cn/detail/2469336