ST荣科遭诉赔2.75亿，累计违规担保占净资产近95%

9月10日盘后，创业板ST板块又一声惊雷炸响。 ST荣科(300290)连发两则公告，披露自己正站在悬崖边上：不仅被抚顺银行起诉要求承担2亿元的连带保证责任（含利息罚息后总额达2.75亿元），更在自查中揭开了一个更大的窟窿——公司累计发生的违规担保本金余额已达7.85亿元。

这笔数额巨大的“陈年旧账”，竟然相当于ST荣科最近一期经审计净资产的94.47%。

一边是账户资金紧张、戴帽ST保壳求生，另一边却是近八亿的资金被违规套牢。对于正在申请摘帽的ST企业而言，维持不低于5亿元的净资产是底线之一；即便没有硬性的5亿红线，净资产大幅缩水也将直接导致市盈率失真、甚至因资不抵债（净资产转负）而触及退市新规。一旦这7.85亿的坏账被确认为损失，ST荣科极可能直接击穿净资产红线，触发强制退市指标。

一、 2.75亿诉讼背后的“连带”死结

事情起因于ST荣科的前任控股股东——辽宁国科（现称辽宁国科实业集团有限公司，以下简称“辽宁国科”）。

根据起诉书显示，由于辽宁国科在控制上市公司期间，为关联方的融资提供了违规担保，借款人未能按期还款，抚顺银行作为债权人，依据《民法典》及担保合同约定，将ST荣科告上了法庭。法院一审判决ST荣科承担连带清偿责任。

在法律术语中，“连带责任保证”是极其沉重的枷锁。这意味着当主债务人（借款人）不还钱时，债权人可以不分先后、直接向担保人（ST荣科）全额追债。相比于“一般保证”，连带的后果往往是公司现金流瞬间枯竭。

对于ST荣科而言，2.75亿的现金流出几乎是灭顶之灾。此前ST荣科就曾多次披露流动性紧张，若真需掏出现金替他人还债，主营业务的运转将彻底停摆。

更深层次的矛盾在于法律定性与商业现实的错位。按照深交所规定，上市公司对外担保必须经过董事会或股东大会审议。然而，当年辽宁国科掌控公司时，这些担保往往走的是“体外循环”或伪造公章、虚构合同的路径，并未进入法定的决策程序。但在司法实践中，如果银行方能够证明自己在授信时出于“善意”且无重大过失（如未审查明显瑕疵的文件），法院往往会基于保护债权人的立场，判决上市公司承担相应的赔偿责任。这就是所谓的“表见代表权”陷阱。

二、 7.85亿的冰山一角与财务雪崩

如果说2.75亿的诉讼只是冰山一角，那么公司自行排查出的7.85亿元违规担保总额，才是真正的定时炸弹。

这一数字令人触目惊心：官方口径明确显示，该违规担保余额占最近一期经审计净资产的比例高达94.47%。

我们可以粗略算一笔账。假设公司当时的净资产约为8.3亿元左右，这意味着只要这7.85亿中有超过8亿元发生实际坏账赔付，ST荣科的净资产就会瞬间归零甚至倒挂。而在当前的宏观经济环境下，被担保的企业大多也是陷入债务危机的关联方，其本身几乎丧失了偿债能力。

这些违规担保究竟流向了哪里？

公开资料显示，这一切都与辽宁国科的资本运作有关。当年辽宁国科通过复杂的手段入主ST荣科，在掌控公司话语权后，频繁通过“体外循环”的方式让上市公司为其体系内的其他关联方提供担保。如今辽宁国科已经退出大股东位置（易主深圳海松微投等相关方），但它留下的这堆烂账，却只能由ST荣科这个独立法人实体来背负。

从财务报表的角度看，这7.85亿尚未完全转化为当期利润表的“营业外支出”，但它作为“预计负债”挂在资产负债表上，已经在不断侵蚀公司的权益。每一次计提减值，都会进一步拉低每股净资产，使得原本就捉襟见肘的股价更加失去支撑。

三、 谁来买单？原大股东的空壳窘境

面对诉讼，ST荣科并非毫无抵抗。公司公告称已聘请律师积极应诉，并与原控股股东辽宁国科协商免除相关责任。然而现实往往比法理残酷。

第一个难题是诉讼时效与程序拖延。 既然涉及复杂的关联交易和违规决策，证明公司高管是否存在过失、签署的文件是否具有法律效力，将是漫长的拉锯战。即便最终胜诉，认定原实控人有过错并要求其赔偿，也需要经历一审、二审甚至再审的漫长周期。

第二个难题是执行难。 即使胜诉或达成和解，约定由辽宁国科代偿，也面临着“有钱没钱”的现实拷问。据多方市场信息推断，曾经的辽宁国科在退出一堆资本游戏后，自身财务状况同样堪忧，早已是多米诺骨牌中的一环。如果对方也是一个空壳，那么这笔债务最终只能由ST荣科的中小股东共同买单。

值得注意的是，接手ST荣科的深圳方面（现控股股东）目前对此事的态度相对暧昧，尚未出台实质性的资产注入或债务豁免方案。这种“新官不理旧账”的局面，正是市场最为担心的风险点。

四、 资金博弈：为何暴跌前曾狂飙？

讽刺的是，在暴雷消息传出前的短短一个月内，ST荣科的股价却上演了一出“妖股剧本”。数据显示，自8月中旬起，该股在短时间内录得多次30%的涨幅偏离值，连续登上各大财经网站的热门榜。

这种无视基本面的资金狂欢，通常基于两种预期：一是赌重组借壳，二是赌“不死鸟”式的强心针注入。对于ST板块的游资而言，越是有利空的刺眼时刻，越容易被包装成“利空出尽”的故事来炒作。

但对于一家已经被查出近八成净资产被违规套牢的公司来说，基本的财务安全边际早已不复存在。一旦暴雷坐实，前期的获利盘可能会引发踩踏式出逃。

目前，监管层对此类“新官不理旧账、前任挥金如土”的现象打击力度极大。下一步，深交所的关注函、证监会的行政处罚乃至投资者索赔，都将随之而来。

对于ST荣科而言，摘帽重生本是绝境逢生的唯一出路，但这7.85亿的缺口，恐怕要将它拖入深渊的最深处。在这场博弈中，中小投资者最需要的不是听信小道消息，而是紧盯公司接下来发布的《关于收到中国证监会立案通知书的公告》以及年度审计报告的措辞。那是决定该公司生死存亡的最后倒计时。