连亏1.63亿后微利扭亏649万，富安达的账本有多薄

9月9日，富安达基金管理有限公司宣布注销其唯一的北京分公司。这家成立于2012年的公募基金管理公司，由南京证券持股49%作为大股东，正在经历一场无声的收缩。与此同时，其最新年度财务数据显示，该公司在连续三年累计亏损约1.63亿元之后，于2025年实现首次扭亏——全年净利润仅649.26万元。

营收1.18亿元，净利仅649万，利润薄如刀尖。这就是富安达基金当前的真实经营状况。

利润薄如刀尖

据21经济网援引南京证券（601990.SH）历年年报数据，富安达基金的财务轨迹呈现一条陡峭的下行曲线：2022年净利润亏损5345.40万元，2023年扩大至7483.40万元，2024年收窄至3499.04万元。三年合计亏损约1.63亿元。

2025年营收回升至1.18亿元，终于跨过盈亏平衡线。但这笔649.26万元的净利润究竟从何而来，目前尚未有公开数据详细拆解。报道称"市场回暖及部分产品业绩改善"，但未明确指出哪款特定产品贡献了绝大部分利润。这种模糊性本身就是一个危险信号——如果扭亏不能归因于某一爆款产品的稳定表现，那么下一年的盈利可持续性就值得怀疑。

从收入端看，1.18亿元的营收在212家公募基金管理人中处于中等偏下水平。头部公募的年营收普遍在数十亿元以上，尾部机构则可能不足1亿元。富安达基金的营收规模刚好卡在这条线上。即便实现盈利，其体量也难以支撑大规模的产品线和品牌投入。

从费用端看，公募基金的主要成本包括投研人员薪酬、IT系统维护、渠道推广费和托管费等。一个拥有77名员工的基金公司，每年人力成本保守估计在3000-5000万元以上，加上其他固定开支，1.18亿元的营收几乎全部被成本吞噬。管理费收入通常按资产规模的0.5%-1.5%收取，这意味着138亿元的管理规模对应约0.65%-1.08%的平均管理费率，属于偏低水平。

更值得关注的是人员变化。从2023年5月的93人降至2026年2月的77人，减少了近五分之一。员工的精简一方面降低了运营成本，另一方面也意味着业务拓展能力的萎缩。公募基金行业高度依赖投研团队和品牌影响力，人员流失可能带来连锁反应。特别是核心基金经理和渠道负责人的离职，往往会对公司产品吸引力和客户黏性造成直接影响。

产品端加速溃败

如果说财务状况反映了经营层面的压力，那么产品端的溃败则是更直接的生存威胁。

富安达旗下多只主动权益及指数增强产品长期大幅跑输业绩比较基准。其中，富安达医药创新混合的累计净值增长仅为2.51%，而同期业绩基准涨幅高达127.75%，跑输幅度达125个百分点。这类产品在同类产品中的排名甚至跌入后4%——即排名倒数。

跑输如此巨大的差距，反映出基金公司在选股能力、资产配置和市场时机把握等多个环节都存在明显短板。对于一只混合型基金而言，长期落后基准上百个百分点，几乎是系统性投资失败的表现。这不仅影响了基金公司的声誉，更直接导致了投资者的持续赎回和资金的不断流失。

最为严重的是两只产品的清盘。富安达先进制造混合A/C于2022年6月成立，存续仅3年，因发起式基金成立满三年时规模低于2亿元触发终止条款，于2025年6月进入清算程序。另一只存续近9年的老产品富安达新动力混合A/C，累计收益率仅5.61%，年化收益不足0.7%，最终于2025年12月清算。

最典型的例子是富安达中证A500指数增强基金。该基金总份额从成立时的4.25亿份锐减至5175万份，缩水幅度高达87.83%；净资产从4.25亿元跌至6043万元，降幅85.78%。一只跟踪市场宽基指数的增强型基金，在短短几年内几乎丧失了全部市场份额。

这背后折射出的是中小基金公司普遍面临的困境：缺乏投研能力积累，难以提供超越市场的超额收益。同时，在ETF等被动产品日益成为市场主流的背景下，即便是指数增强型基金也需要具备显著的选股能力才能留住资金。对于大型基金公司而言，产品线丰富、品牌知名度高，能够抵御单一产品的冲击；而对于富安达这样的小型公司，一只主力产品的失守就可能意味着收入的断崖式下跌。

监管整改下的合规隐患

2026年2月9日，中国证监会上海监管局对富安达基金采取了责令改正的行政监管措施，事由为"投资运作、合规内控相关问题"。这一监管动作与公司产品端的疲软形成了相互印证的格局。

虽然官方决定的具体条文细节未在公开渠道完整披露，但从其产品质量下滑、业绩长期低迷的表现来看，公司内部的管理体系和风险控制机制可能存在系统性漏洞。监管文件通常针对的是可识别的具体违规行为，而非笼统的经营不善。因此，可以合理推测，富安达在投资流程执行、交易监控、信息披露等方面存在不符合监管要求的情形。

监管整改通常需要公司在一定期限内提交整改报告并接受后续检查。在此期间，公司的运营会受到额外的合规成本和管理层注意力的消耗。对于一个已经处于收缩状态的基金公司来说，这种负担可能进一步削弱其市场竞争力。更重要的是，监管记录会影响公司在投资者心中的形象，进而影响新产品的发行和存量资金的稳定。

截至发稿日，富安达基金是否已按期提交整改报告、整改落实情况如何，尚无权威消息证实。这也是投资者需要持续关注的重点。如果整改不力或再次被发现类似问题，可能会面临更严厉的处罚措施，甚至影响公司的持续经营资格。

观察指标：富安达能走多远？

面对当前困境，富安达基金的未来走向仍存在诸多不确定性。以下是投资者和行业观察者可以追踪的几个关键指标：

第一，2026年中期业绩。2025年的649万元盈利能否在2026年得以延续？如果扭亏依赖于短期的市场回暖而非结构性的能力改善，那么下一轮行情波动期可能再次陷入亏损。关注季度营收变化和成本结构的稳定性。

第二，管理团队稳定性。基金经理频繁更迭是中小基金公司的常见现象，但核心投研团队的流失往往预示着更深层次的问题。关注富安达未来是否有重要投研人员的变动，特别是明星基金经理的去留。

第三，北京分公司注销后的影响。作为唯一的外地分支机构，北京分公司的注销意味着富安达在华东以外的销售渠道进一步收缩。关注其剩余分支机构的展业能力和客户吸引力变化，以及是否有新的渠道合作动态。

第四，监管整改后续。上海证监局的责令改正决定是否会在短期内转化为更严厉的处罚？整改报告的内容及执行情况将是判断公司合规状况的重要风向标。如果公司能够提供令人信服的整改措施并得到监管认可，反而可能成为一个正面信号。

第五，管理规模趋势。截至2026年9月，富安达基金资产管理总规模为138.37亿元，在212家公募基金管理人中排名第136位。这个排名的持续恶化或企稳，将直接决定其在行业中的地位走向。特别关注非货币公募规模和单产品平均规模的演变。