从退市到摘帽只用了一年：亿通科技凭什么翻盘？

9月24日深夜，亿通科技（300211）的公告只有简短几行：深交所同意撤销退市风险警示。

次日即9月25日，深交所官网正式披露了这一决定。公司股票简称将从"*ST亿通"变更为"亿通科技"，9月28日停牌一天后，9月29日复牌。股票代码不变，日涨跌幅限制仍为创业板的20%。

这对一家去年还悬在退市悬崖边的公司来说，是真正的"轻舟已过万重山"。但比起复牌消息本身，市场更该追问的是：这家公司凭什么只用了一年时间就从退市边缘爬了回来？

2024年利润全负、营收不到1亿，被戴上*ST帽子

时间倒回2025年5月——彼时，2024年度审计报告出炉，亿通科技利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润均为负值，且扣除后的营业收入低于1亿元。按创业板退市规则中"净利润为负且营收低于1亿元"的硬性标准，公司股票被实施退市风险警示，简称改为"*ST亿通"。

当时的处境极为被动：上市十余年的创业板公司面临退市危机，市场信心几乎归零，机构持仓大幅缩减，剩余流通盘的交投活跃度骤降。

2025年报显示"活了"，翻盘的账算得清吗

转折出现在2025年年度报告。

财报数据显示，公司2025年度实现营收1.9058亿元，其中扣除后的营业收入1.6752亿元；期末净资产4.578亿元；年审会计师事务所出具了标准无保留意见的审计报告及内控审计报告。这意味着，公司不仅营收跨过1亿元门槛，而且利润端摆脱了连续亏损的泥潭，同时审计意见的恢复本身就是关键信号。

值得注意的不是"赚了多少钱"，而是"钱从哪来"。

从业务结构来看，亿通科技自2011年5月在深交所创业板上市以来，主营三个方向：有线电视网络传输设备、智能化监控工程服务，以及可穿戴设备芯片与传感器模组的研发生产。近年来医疗器械代理销售也被列为经营板块之一。

其中最值得关注的是广电板块。2026年上半年，公司CATV网络传输设备出口产品实现销售收入109.01万元，同比增长56.64%。这个数字看起来不大，但对于一家2024年刚在生死线上挣扎的公司而言，任何正增长都意味着新的生机。

另一个可能的贡献来自芯片及传感器板块。公司公告称该板块"深耕核心客户并持续导入新客户"，涉及超低功耗人工智能处理器芯片和健康监测类生物传感器。这块业务毛利率通常高于传统硬件组装，如果在新客户导入上取得实质性突破，对整体盈利质量的改善可能远超其营收规模所体现的价值。

全球广电设备市场温和扩张，中国厂商凭什么拿下增量

国家广播电视总局2025年统计公报显示，当年全国广播电视和网络视听行业总收入达1.546万亿元，同比增长5.22%。国内市场规模庞大，但增速已经趋于温和。相比之下，海外市场的想象空间更大。

据Market Research Future测算，2025年全球广播设备市场规模约59.5亿美元，预计2026年将增长至63.5亿美元，2026年至2035年复合年均增长率约6.7%。

这个数字不算惊艳，但关键在于增长的地理分布。传统欧美市场已高度成熟，设备更新周期拉长；而东南亚、中东、拉美等地区的有线网络仍处于数字化改造和光纤化升级的阶段。这些地区的本地供应商能力有限，对性价比更高的中国广电设备存在稳定需求。

亿通科技在公告中的表述是"广电设备板块加速海外市场拓展"。虽然没有披露主要出口目的地和具体客户名单，但从CATV出口收入56.64%的同比增速来看，至少说明其海外客户已经在形成实质性的采购行为。对于2024年营收刚过1亿临界线的公司而言，海外增量足以成为利润转正的核心拉动因素之一。

这种"出海突围"的逻辑并非亿通科技独有。近年来A股中小市值制造企业的共性路径都是在国内市场内卷加剧的背景下转向海外新兴市场，以差异化产品和价格优势获取份额。区别在于，亿通科技的体量极小，海外订单的一个单位增量就能撬动显著的业务边际变化。

摘帽不是终点：后续三个观察指标

摘帽成功只是第一步。亿通科技能否站稳脚跟，取决于三个维度的持续性。

第一，海外订单的可持续性。 CATV出口收入占比仍然极低——2026H1才109万元，对应全年估算也不过两三百万元，在公司1.9亿元总营收中占比不足2%。单靠这一条业务线尚不足以支撑长期增长叙事。但如果这种趋势延续，且公司在下半年能签下更多海外大单，那么出口的边际价值会显著提升。投资者应重点追踪公司后续的海外合同公告和客户结构变化。

第二，扣非净利转正的时间节点。 目前只知道2025年审报告是标准无保留意见，但未明确公布扣非净利润正转的具体季度。如果转正发生在2025年Q1-Q2，说明经营改善具备经营层面的持续性；如果是Q3-Q4集中释放，则可能包含大额资产处置或政府补贴等非经常性因素，经营质量仍需打折看待。年报附注中对非经常性损益的详细拆分是关键阅读材料。

第三，医疗器械板块的战略定位。 公司将医疗器械代理列为三大经营板块之一，方向是"巩固代理渠道优势，拓展代理品类与区域市场"。代理模式的特点是现金流相对稳定但毛利偏低。如果这是公司的战略性转向，可能意味着传统广电设备的竞争压力已在倒逼管理层寻找新的利润来源；反之，如果医疗板块仅是短期对冲手段而非核心战略，则需要警惕主业缺乏第二增长曲线的问题。

复牌走势预判：20%涨跌幅下的博弈逻辑

创业板股票的日涨跌幅限制始终为20%，即便摘帽后也不例外。这意味着复牌首日的波动幅度远大于主板同类事件驱动行情。

困境反转逻辑在A股市场历来有短期交易窗口——资金往往在复牌前后几天快速建仓或兑现利润。但对于亿通科技这类基本面仍有不确定性的标的，游资参与度可能存在明显分歧：一方看重"ST摘帽"标签的市场辨识度，另一方则担忧盈利根基不够稳固，随时可能在下一个业绩周期再次探底。

因此，复牌后的量能变化和换手率比单纯的价格涨跌幅更具指示意义。放量滞涨需警惕获利盘出逃，缩量企稳则说明筹码锁定程度较高。对于持有该股的投资者而言，与其押注短线爆发力，不如把注意力放在上述三个观察指标的后续验证上。