拉卡拉拟拿下跨境支付标的控股权，覆盖175国

10月19日，停摆了11天的拉卡拉（300773。SZ）将重新回到A股交易大厅。而在停牌期间，这家国内知名的第三方支付巨头向外界递交了一份令人瞩目的跨界收购简历：拟通过发行股份及支付现金的方式，拿下广州高富信息科技有限公司（下称“高富信息”）的控股权。

这不是一次常规的资产扩张。高富信息是一家成立仅十年的中型企业，但其手中的“Skyee”平台却是一张覆盖了全球175个国家和地区的跨境收款网。

在国内扫码支付市场几乎被支付宝和微信瓜分殆尽的背景下，拉卡拉此举释放出强烈信号——中国本土支付机构决定亲自下场，收割跨境电商出海的巨大红利。

一、 业绩亮眼的“小而美”

在传统的商业世界里，一家年营收不到2亿元的企业，通常很难吸引百亿市值上市公司的重金青睐。但高富信息的财务报表，给出了完全不同的答案。

根据拉卡拉披露的预案，高富信息的盈利能力正处于快速爬坡期。2024年，其实现营收1．26亿元，净利润3425万元；到了2025年，这一数字跃升至1．98亿元和4645万元。进入2026年，仅前三季度的营收就已达到1．72亿元，净利飙升至6965万元。

更令资本市场眼热的，是其业务的爆发式增长动能。 预案显示，高富信息近三年业务交易规模的年复合增长率超过30％。对于一个已经度过初创期、进入成熟运营阶段的企业而言，这种增速极具稀缺性。

高富信息究竟靠什么赚钱？核心在于它搭建的“跨境资金结算服务”。目前，该平台已与全球近100家银行及支付机构建立了合作，不仅能为跨境电商、外贸企业提供付款服务，还支持客户在23个国家和地区开设境外收款账户。

这意味着，中国企业将货物卖到海外后，收到的外汇能够以极低的成本（单笔跨境收付成本低至1美元以下）回流到境内。这笔看似不起眼的“过路费”，恰恰是近年来随着Temu、Shein、TikTok等平台在海外攻城略地而变得炙手可热的基础设施生意。

二、 拉卡拉的“利润狂欢”与“主业隐忧”

为什么要在这个时候出手？答案藏在拉卡拉自己的财报里。

2026年上半年，拉卡拉交出了一份看似极其亮眼的成绩单：实现营业收入32．57亿元，同比增长22．86％；归母净利润高达6．69亿元，同比暴增191．67％。表面上的翻倍增长，很容易让投资者产生“业绩大爆发”的错觉。

然而，若剥开这层华丽的外衣，细节处却暗藏玄机。拉卡拉半年报显示，其扣除非经常性损益后的归母净利润为2．19亿元，同比增长50．28％。这也就是说，那近乎翻倍的净利润增幅中，除了主营业务盈利能力的改善外，还包含了一笔巨大的“一次性收入”——出售上市公司股票的投资收益较去年同期大幅增长。

当资本市场的投资回报难以持续复制时，实体企业主业的二次增长曲线在哪里？这才是拉卡拉急于并购的根本动力。

分业务来看，拉卡拉旗下的数字支付业务收入为28．43亿元，同比增长20．32％。这个增速虽然稳定，但在移动支付存量竞争的时代，已显露出明显的天花板。与此同时，公司明确表示，“跨境支付与外卡交易金额保持高增态势”。

高富信息不仅是拉卡拉看中的新利润源，更是它构建全球业务布局的关键拼图。这也解释了为何拉卡拉在本次收购前，就已经对高富信息进行了战略投资——先参股试水，再谋求控股，这是一步典型的产业并购棋局。

三、 跨境支付赛道：从“游击队”到正规军的突围

这次收购的背后，是中国第三方支付机构集体转型的大趋势。

过去十年，中国企业在海外电商领域的扩展势如破竹，与之配套的跨境支付基础设施却长期存在短板。早期，大量中小出口商依赖个人银行卡结汇或通过灰色通道，面临着资金安全风险和合规隐患。

随着监管趋严和行业规范化，拥有央行颁发支付牌照的持牌机构成为了外资回流的主要渠道。然而，面对Payoneer（派安盈）、WorldFirst（万里汇）等国际巨头占据的市场份额，单一的中国支付机构很难独立打通全球结算网络。

拉卡拉的选择是“并购＋自建”的组合拳。通过收购持有成熟网络的高富信息，它可以瞬间补齐覆盖175个国家的收款能力；而依托自身在中国数千万活跃商户中的下沉渗透力，又能为高富信息的跨境产品找到庞大的国内货源支撑。

按照预案，本次交易预计不构成重大资产重组。但这并不意味着这是一场小规模尝试。以拉卡拉停牌前的股价14．38元计算，其总市值已超过156亿元。以发行价12．88元／股进行测算，此次并购的资金体量不容小觑。

值得注意的是，由于审计评估工作尚未完成，最终的资产交易作价并未敲定。后续尚需经过董事会再次审议、股东会批准、深交所审核、证监会注册，甚至是中国人民银行的行政许可。

在监管对于跨境资金流动合规性要求日益严格的当下，任何一环的疏漏都可能成为阻碍交易的变量。此外，两家企业文化、技术系统的整合难度，也将考验拉卡拉管理层的操盘能力。

在这场关乎未来的博弈中，时间不站在任何一方。跨境电商的红利窗口期正在缩短，如果拉卡拉不能在对手反应过来之前形成规模效应，高昂的并购成本可能会反过来拖累其本就承压的利润率。

对于二级市场而言，10月19日的复牌或许只是第一步。在未来的几个季度内，投资者应当重点关注三个硬指标：

1。 最终公布的交易对价与高富信息当前的市盈率差距，判断溢价是否合理； 2。 拉卡拉在年报中对“跨境支付”单独核算的利润贡献占比，验证第二曲线是否确立； 3。 高富信息Skyee平台上新增的活跃商家数量是否呈现阶梯式增长，观察协同效应是否落地。

在此之前，这场关于“钱怎么走出去”的商业大戏，才刚刚拉开序幕。