【BT财报瞬析】兴业银行半年报：息差1.6%与信用卡不良3.79%的考验

2026年8月27日，兴业银行交出上半年成绩单：营收1101.77亿元，同比微降0.25%；归母净利润411.31亿元，同比下降4.66%。利润降幅远超营收降幅，核心原因是银行主动加大信用减值计提力度。与此同时，净息差收窄至1.60%，信用卡不良率攀升至3.79%——两个数字指向同一个问题：这家股份制银行正在经历息差与资产质量的双重考验。

一笔需要解释的账

兴业银行上半年营收仅降0.25%，但利润降幅达到4.66%——中间近4.4个百分点的落差，指向信用减值损失的大幅增加。

数据显示，不良贷款率维持在1.08%，与上年末持平。但不良贷款余额达到664.21亿元，较上年末增加21.70亿元。拨备覆盖率225.67%，较上年末下降2.74个百分点。这意味着银行在保持不良率表面稳定的同时，实际加大了拨备计提力度，以提前消化潜在风险。

这种"以利润换安全垫"的做法，短期压低了账面利润，但也为未来资产质量的改善预留了空间。在银行业普遍面临资产质量压力的当下，主动计提减值是一种审慎选择，但也说明潜在风险不容忽视。从历史经验看，银行加大拨备往往出现在经济下行周期中段，目的是在风险尚未完全暴露时提前筑好防线。问题在于：风险从哪里来？

零售端的风险正在浮出水面

最值得关注的数据在零售端。

信用卡不良率升至3.79%，较上年末的3.34%上升0.45个百分点。这是一个不小的升幅——每100元信用卡贷款中，有近4元变成了不良。在消费信贷整体承压的大环境下，这一数字仍高于多数同业水平。信用卡业务曾经是银行零售转型的利润奶牛，如今正在成为资产质量的拖累项。

与此同时，个人贷款余额1.85万亿元，较上年末下降3.70%。这意味着兴业银行不仅在承受存量信用卡贷款的质量恶化，还在主动收缩零售信贷规模。缩量的同时不良率还在上升，说明存量风险出清的速度并不轻松。个人住房及商用房贷款不良率也抬升至0.70%，零售端的压力正在全面显现。

对比来看，对公房地产融资不良率降至3.95%，较上年末下降0.39个百分点——对公端的风险正在缓慢化解，但零售端的风险正在接力暴露。这是兴业银行资产质量结构正在发生的一个显著变化：对公端在改善，零售端在恶化。这种结构性的分化，反映出宏观经济调整对不同客群的传导存在时滞。

另一个需要警惕的数字是城投融资不良率。地方政府融资平台债务余额415.29亿元，较上年末减少161.75亿元，但不良率升至8.82%，较上年末上升2.30个百分点。银行方面解释为"分母项变小导致不良率被动上升"——债务规模压缩确实会推高不良率，但绝对不良规模的变化仍需关注。这反映出即便在化债政策推进之下，部分存量城投资产的质量仍在恶化。

息差：还在探底的过程中

兴业银行上半年净息差降至1.60%，同比下降15个基点。这是LPR连续下调后，贷款端收益率持续下行的直接结果。二季度单季营收同比转正至+0.57%，说明营收降幅在收窄，但息差压力尚未解除。

好消息是，存款端成本也在改善——存款付息率1.42%，同比下降34个基点；存款余额6.23万亿元，较上年末增长5.03%。总资产达到11.46万亿元，较上年末增长3.31%。但存款成本的改善幅度尚未完全覆盖贷款收益率的下行幅度，息差收窄的惯性仍在。对于一家以息差为主要利润来源的商业银行而言，1.60%的净息差意味着传统"吃利差"的盈利空间正在被持续压缩。

中收增长能否对冲？

中收是这份半年报的亮点。手续费及佣金净收入142.01亿元，同比增长8.61%，占营收比重升至12.89%。其中，支付结算收入同比增长18%，财富销售收入增长16%，托管收入增长11%。

但142亿元的中收，相对于1101.77亿元的营收规模，占比仅12.89%。即便中收保持8%以上的增速，其绝对增量也难以完全对冲息差收窄带来的数十亿级收入缺口。更关键的是，中收增长依赖资本市场景气度和理财业务规模，波动性远大于利息收入，并非稳定的"压舱石"。

趋势判断

从半年报数据看，兴业银行正处于一个盈利模式切换的过渡期：息差收入在收缩，中收增长在加速但体量有限，零售端的信用风险正在浮出水面。拨备计提加大可以解读为主动风险管理，但信用卡不良率持续攀升至3.79%是需要持续跟踪的信号。

对投资者而言，真正需要回答的问题不是这一个季度的利润波动，而是：息差何时企稳？零售资产质量能否控制住？中收增长能否持续？这三个问题的答案，将决定兴业银行转型的成色。

参考数据来源

• 兴业银行2026年半年度报告，上交所公告，2026年8月27日 http://www.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/
• 21世纪经济报道：《兴业银行半年报：净息差承压，中收占比升至12.89%》，2026年8月27日 https://m.21jingji.com/article/20260827/herald/1d6d29b538dd2b5c2a6f418d58b1650e.html
• 东方财富：兴业银行半年报解读，2026年8月27日 https://caifuhao.eastmoney.com/20260827190109431917480