微博【BT财报瞬析】药店一年净减2.2万家，六家连锁半年利润相差37倍
门店在消失，账本却越拉越开。
中康科技的数据显示，2025年全国药店门店净减少约2.2万家，截至2026年第一季度，全国零售药店总门店数降至67.3万家。就在同一个周期里，六家A股头部连锁药房披露了2026年半年报：益丰药房上半年归母净利润9.64亿元，漱玉平民只有0.26亿元，两者相差约37倍。
还有两组更反常的数字。大参林上半年营收比益丰药房多出18.6亿元，净利润反而少了3710万元；一心堂营收下滑5.02%，利润却是正增长。
开店不再等于赚钱，关店也不等于失败。同样面对行业出清，六家连锁药房为什么走到了三条完全不同的曲线上？
550亿元营收，三种活法
把六家公司的半年报放在一起，2026年上半年合计营业收入约550.85亿元，合计归母净利润约26.73亿元（按各公司已披露的合并口径数据简单加总）。
具体拆开看：大参林营收139.91亿元、同比增长3.46%，归母净利润9.27亿元、增长16.10%；益丰药房营收121.30亿元、增长3.48%，归母净利润9.64亿元、增长9.51%；老百姓营收110.00亿元、增长2.07%，归母净利润4.47亿元、增长12.30%，扭转了2024年、2025年连续两年营收与净利双降的态势。一心堂营收84.67亿元、下滑5.02%，归母净利润2.57亿元、增长2.88%；漱玉平民营收53.14亿元、增长8.86%，归母净利润0.26亿元、下滑28.90%；健之佳营收41.83亿元、下滑6.14%，归母净利润0.54亿元、下滑25.87%，是六家中唯一营收利润双降的一家。
一个关键信号藏在增速的组合里：大参林、老百姓、益丰三家利润增速都明显跑赢了自己的营收增速，而三家企业的营收增长都不到3.5%。这意味着头部的利润改善并不是多卖货换来的，而是从成本结构和门店结构里抠出来的。漱玉平民营收增速8.86%在六家中第一，却是唯一利润接近腰斩的一家，反差最刺眼。
卖得多不等于赚得多，毛利率才是分水岭
药店的生意模型很朴素：进价和零售价之间的那道差价，要付掉房租、员工工资、水电和总部费用，剩下的才是利润。
2026年上半年，六家的毛利率排成了阶梯：益丰药房40.30%、健之佳36.30%、大参林35.60%、一心堂33.23%、老百姓32.45%、漱玉平民26.44%。益丰和漱玉之间差了将近14个百分点，也就是每卖100元钱的货，两家能拿到的差价差14元。落到最终净利润上，益丰每100元收入留下约7.9元，大参林约6.6元，漱玉平民不到0.5元。
大参林与益丰的对比最能说明问题。营收多18.6亿元、利润却少3710万元，账面上最直接可见的差距就是这4.7个百分点的毛利率。大参林门店数量在六家中最多，且仍在净增门店，扩张本身带着租金与人力成本；益丰毛利率长期在40%以上，同样规模的收入能沉淀更厚的差价。这只是解释差异的一个维度，费用结构、并购门店整合进度等因素并未在半年报摘要中充分披露，两家的真实差距不能只由毛利率下结论。
漱玉平民的利润下滑，公司在半年报中给出的解释是应收款项坏账准备计提金额同比增幅较大、部分款项账龄延长导致适用更高计提比例。这是企业自身的说明，属于账面计提层面的解释，它同样指向一个事实：以低价冲出来的收入增长，在利润表上很难留住。
先关店的，先把血止住了
这一轮出清里，关店从被动动作变成了主动工具，而且做这件事的顺序，直接体现在了利润表上。
大参林自2024年下半年从跨省扩张转入已覆盖省份的省内加密，不再新进入省级行政区，避开低毛利区域拉薄整体毛利率。截至2025年三季度其门店布局优化基本完成，2026年上半年只关闭了147家直营门店，同时门店数量还在净增968家。益丰药房2026年上半年关店77家，而2025年同期是272家。一心堂上半年净闭店240家（2025年全年净闭店386家），漱玉平民净闭店150家（2025年全年166家），健之佳净减少8家（2025年全年净闭店65家）。
于是就有了开头那个反常组合：一心堂营收下滑5.02%、归母净利润增长2.88%。砍掉不赚钱的门店，收入规模会缩，但亏损源被切断了。与之配套的还有节流：老百姓上半年销售费用22.60亿元、同比下降4.11%，益丰药房销售费用28.25亿元、同比下降2.52%，健之佳上半年期间费用持续同比下降3.48%。
全国净减少2.2万家与头部净增968家同时成立，说明这轮出清的主要压力落在单体药店和中小连锁身上。头部企业仍在抢份额，但抢的方式变了——不再比谁铺得广，而是比谁在已有省份里铺得准。
三张新牌：医保资质、GLP-1和即时零售
节流之外，六家公司指向了同一批开源方向，只是各家的筹码差别很大。
第一张牌是专业化资质。大参林披露其“双通道”定点门店达713家、门诊慢特病定点门店1430家；老百姓有1767家门店获得门诊慢特病定点资格，占其直营门店的18.23%；健之佳期末专科药房达1896家，占药店总数的36.97%。这类资质的实质，是把药店收入从“顾客自费买一盒药”，切换到“承接医院流出的处方”。好处是客流频次和客单更稳定，代价是支付标准由医保端约束，价差空间被压缩。
健之佳提供了一个具体的切入口：2026年上半年，其GLP-1类糖尿病及体重管理药品销售近1.6亿元，约占公司同期营收的3.8%。在一个整体营收下滑6.14%的公司身上，这一类高关注度的品种撑起了一个不大但增长明确的支点。
第二张牌是多元化。一心堂推动70%门店升级为泛健康全品类药房，上半年非药品类销售占比同比提升11.8%；益丰药房成立了聚焦功能性食品及用品的非药事业部；漱玉平民上半年落地85家健康体验店，改造后门店销售同比提升约8.5%。
第三张牌是即时零售。健之佳第三方O2O业务营收6.28亿元，占公司营收比重15.01%，同比增长5.63%；老百姓O2O门店达12294家，其中24小时营业门店855家；益丰药房O2O上线直营门店超过10000家；漱玉平民直营板块O2O销售额同比增长约8%。健之佳还在探索引入DeepSeek大模型做门店营运诊断、补货与销量预测。
三张牌指向同一个问题：集采常态化、医保个人账户改革、门诊统筹与处方外流一起压薄了药品差价这块最传统的利润来源，专业化、非药、线上化都是在补这个缺口。它们能否成为第二增长曲线，目前还没有任何一家给出足以证明的答案。
普通买药的人，该留意什么
政策端的导向已经明确。据21世纪经济报道，2026年1月，商务部等九部门发布《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》，提出推动零售药店从“药品销售终端”向“健康服务驿站”转型。中信建投研报认为，中国药店未来可能分化为专业化药店和多元化药店两大类：前者满足院内流出人群的专业用药需求，如门诊统筹药店、双通道药店、商保药店、院边店、专科药店；后者满足日常健康需求，如药妆店、母婴店等。这是券商的判断，不是已经定型的格局。
落到消费者身上，有三件事是可以自己核对的：一家门店是否具备门诊统筹或双通道、门诊慢特病定点资格，直接决定部分药费能不能走统筹报销；O2O已经占到头部企业约15%的营收，同款药在线上比价的成本几乎为零；而非药和健康品类占比提升，正是门店利润的新来源，也是最需要消费者自己判断是否需要的部分。
接下来值得盯住的指标还有几个：毛利率与净利率的差距是否继续拉大；一心堂、漱玉平民、健之佳的门店净减少，能否换来单店销售与利润的回升；大参林、益丰关店动作大幅减少后，利润增速还能不能维持；以及漱玉平民的应收款项计提压力会不会延续到下半年。
从这半年的账本看，门店数量已经不是连锁药店的护城河。真正在决定差距的，是每一百元收入里能留下多少差价，以及这些差价能不能盖得住房租和工资。行业从比谁开得多的规模竞争，转向比谁活得久的价值竞争，这一轮拐点才刚走到中段。
参考数据来源
- 大参林医药集团股份有限公司 · 《2026年半年度报告》 · 2026年8月25日 · http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-25/1225496796.PDF
- 健之佳健康药房股份有限公司 · 《2026年半年度报告》 · 2026年8月27日 · http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-27/1225511664.PDF
- 21世纪经济报道（记者闫硕） · 《一年关掉上万家药店，六大连锁药房迎来“生死分水岭”》 · 2026年8月31日 · https://m.21jingji.com/article/20260831/herald/2938edb345eb487306e759c71def2cd0.html
